华数传媒:新老融合,互联网因子激发业态活力

投资要点。

业绩描述。

公司2014年营业收入24.12亿元,同比增长33.89%;归属于上市公司股东的净利润3.84亿元,同比上升51.14%,经营活动产生的现金流量净额为13.46亿元,同比增长54.17%。基本每股收益0.33元。

业绩点评。

宽带业务促成业绩猛增,互联网业态表现亮眼:公司2014年净利润增长51.14%,大幅超过预期,主要促成因子为宽带网络业务成余约六倍的增长。同时互联网电视、手机电视和互联网视频广告带来的收入表现也十分亮眼。而营收占比最高的传统广电业务方面,收入也呈现稳增。总体说来,公司“新媒体”和“新网络”业务给企业发展带来活力,盘活的整体业态。

技术升级夯实发展基础,大数据平台把握发展航向:作为传统广电龙头企业,公司在编码质量和直播稳定性的优势得到巩固和提升,这为互联网电视的发展提供了技术支撑。同时,公司积极发挥作为大数据天然源头的优势,基于大数据平台的实践与建设项目,以聚合公司各个平台的结构化数据与非结构化数据为基础,以规范公司各个系统间数据交互为依托,并运用先进分析挖掘理念,应用领先的大数据软件,为用户提供更贴心的个性化服务,为公司基于数据与量化考核的运营提供了坚实的基础,并输出以数千万用户行为分析为基础的新传媒指数。我们看好广电企业在大数据领域的深耕,相信大数据平台将成为公司未来收入增长的新亮点。

引入战略投资者,设立资本运作平台:2014年,公司推进非公开发行A股股票项目拟募集资金65.36亿元,引入战略投资者,进一步扩大公司资本规模、增强资本实力。同时,公司设立华数资本作为对外投资、并购的主体和平台,发起设立产业投资基金,加快促进产业链整合,助力主营业务协同快速发展。

“互联网+广电”配合多网融合,长期走势看好:我们认为,广电行业与互联网之间的融合已经过成熟酝酿,资本运作也十分活跃。公司地处华东地区,传统业务基础扎实,新业态势头正旺,长期走势看好,暂不评级。

风险提示

多网融合进度低于预期;产融协作项目进展缓慢;国家政策出现重大变化。