华夏幸福销售点评:销售持续领先行业

1 季度销售同比增长20%,高预收款锁定近2 年地产业绩.

2015 年1 季度,华夏幸福(600340.CH/人民币56.31, 买入)实现销售面积137 万平米,同比增长52%,大幅好于同期45 个主要城市同比持平的水平;销售金额131 亿元,同比增长20%。其中,地产销售110 亿元,同比增长35%;对应地产销售均价为8,031 元/平米,同比下降11%,源于14 年1 季度销售项目较为高端导致去年1 季度销售均价基数较高。

1 季度末,预收款项分别锁定我们对公司15-16 年的房地产业务预测收入的100%和93%,高预收款锁定未来近2 年地产业绩,锁定表现高于行业。

销售持续领先行业,重申买入评级.

华夏幸福依靠独特的产业新城模式顺应时代发展的呼唤,在我国产业变革升级、新型城镇化深入和京津冀一体化推进等时代大背景下,焕发出极强的生命力,持续展现出领先行业的业绩和销售表现,14 年公司净利润和整体销售分别同比增长30%和37%,同时15 年1 季度销售同比增长20%,均远好于行业表现,并且目前丰富的预收款项以及签约投资额可以锁定1 年半以上的业绩;依托产业新城,公司后续将继续优化和升级公司的业务模式,致力于打造“以企业服务为核心”的平台生态体系,营造共生共赢的新商业生态系统,打开新的成长空间;此外,公司去年以来进一步明晰聚焦京津冀区域的战略,大力拓展京津冀项目,目前该区域委托面积达1,755 平方公里,无疑是京津冀规划第一受益标的。我们维持公司2015-16 年的每股收益为3.59 和4.67 元,并看好公司产业新城的平台化发展体系,重申买入评级。