南钢股份:价值重估中

投资要点

主要事件:4月10日晚公告公司控股股东南京钢联的一致行动人南钢联合通过竞价交易和大宗交易方式减持5%南钢股份股票,减持前南京钢联和南钢联合共持有公司72.87%的股份,减持后变动为67.87%。本次权益变动完成后,南京钢联及其一致行动人南钢联合不排除未来12个月内作出继续减持南钢股份股票的安排;

系列资本运作:2月10日至今大股东及其一致行动人已多次通过竞价交易和大宗交易方式减持公司股票,利于优化其股东结构,增强股票流动性,为公司业务转型做资本结构上的准备。此外公司去年12月通过员工持股计划、锁定三年,激励制度的完善将建立公司与员工的利益共享机制,进而提升公司治理水平,实现公司长期可持续发展,同时董监高及员工广泛持股亦彰显管理层对公司未来发展的信心;

业务转型马不停蹄:3月公司投资设立节能环保投资控股公司,将实现公司“钢铁加节能环保”转型升级。节能环保投资控股公司将打造“管理平台”、“融资平台”、“创新平台”三大功能,建立节能环保专业化运营公司,充分利用和整合现有技术和资源;并购境内外优质节能环保资源,与国际一流企业合资、合作,嫁接国际最先进技术,为相关行业提供节能环保产品解决方案和服务。同时大股东南京钢联将从各个方面积极支持南钢股份由传统制造业向现代服务业转型发展,实现钢铁主业向价值链的上游提升、向下游产业链高端制造业延伸,并做大节能环保、钢铁电商、信息化等新兴产业和新业务模式。南京钢联培育的新业务、新业态,条件成熟后也将优先植入南钢股份;

重申买入:实际上我们在去年7月公司基本面及估值双底时即上调评级至“增持”,而后在12月公司资本结构及激励机制首次发生变化时再次上调评级至“买入”,随着公司业务转型的推进,公司未来成长空间打开,我们认为目前时点公司价值重估远未完成,重申买入评级。