唐德影视:《武媚娘传奇》助力一季度业绩扭亏为盈

投资要点

事件:2015年4月9日,唐德影视发布一季报转亏为盈业绩预告。公司2015年一季度预告实现盈利2850万元-3150万元,去年同期为亏损-1125.54万元。

点评:《武媚娘传奇》热播助力公司一季度同比扭亏为盈。作为今年年初最为火爆的古装大剧,《武媚娘传奇》自上映后屡屡创下新高,上映时期市场热度持续高涨,收视率居高不下。凭借《武媚娘传奇》出色的品质,加之精心组织及推动该剧发行的工作,唐德影视取得较大的销售收入,实现业绩同比扭亏为盈。我们认为,《武媚娘传奇》的首轮热播为后续跟播、发行及海外市场拓展奠定良好基础,对公司全年业绩贡献值得期待。

公司未来看点:

高管团队及演艺人才资源丰厚,为大力开拓市场的坚实基础。唐德影视高管团队均为业内老将,具有丰厚的影视制作经验、资历及人脉,为公司未来影视制作行业发展奠定基础。公司合作艺人如范冰冰、赵薇、张丰毅等,不乏国内一线影星,同时唐德积极开展人才培养,打造艺人梯队结构,从百年老店的愿景出发,未来有望成为演绎人才辈出的沃土,使公司在行业内更具有竞争力。

精品剧作品品质出众,未来在电影等方面有望形成新突破,打造“精品剧+电影+X”的发展路线。年初热播剧《武媚娘传奇》以多项成绩刷新影视圈纪录。我们认为,该作品的热播已为公司作品品质做出背书,形成良好的口碑效应。唐德影视在编剧、制作等方面具有优势,同时具有电影宣发的基础,未来有利于开展电影等其他内容制作产品线,丰富公司内容产品结构。

影视内容产业链多点布局,未来有望打造开放型平台公司。公司业务涉及模块包括电视剧(为主)、电影、广告、艺人经纪、影视后期制作五大部分。我们认为,公司在影视内容产业链已实现多点布局,结合公司在影视界内已形成的口碑和实力效应,未来有望打造开放型平台型公司,吸引更多才华人士加盟,进一步壮大公司竞争实力。

上市后有利于提升公司在行业内的影响力和竞争力,民营企业机制灵活,发展空间大。唐德影视2月17日登陆二级资本市场,我们认为,上市可积极推动公司影视剧作品创作数量更上一层,有利于提升公司在业内的影响力和竞争力。同时,作为民营企业,未来发展机制灵活,目前公司体量较小,处于快速成长的初期阶段,未来发展空间巨大。

盈利预测及投资建议:我们坚定看好公司的发展。我们预计公司2015-2017年的营业收入分别为5.31、6.61、8.23亿;归属于母公司净利润分别为1.24、1.55和1.83亿元;对应EPS分别为1.54、1.89和2.34元。

鉴于公司处于快速成长的初期,且影视内容行业具有良好的发展性,我们给予公司一定的估值溢价,第一阶段目标市值100亿,目标价125元,给予“买入”评级。

风险提示:电视剧制作行业竞争加剧、制作成本上升;行业受政策监管影响;大盘投资情绪影响。