宋城演艺调研纪要:“IP多元化+互联网化”提升流量耦合度,打造“娱乐+社交”生态圈

核心观点:宋城演艺(300144.CH/人民币62.00, 买入)2015 年基于“内容IP+平台”的扩张持续。IP 方面:2015 年推出1-2 台线下景区(国内、海外均有可能);综艺节目2-3 台,会在主流卫视播出(贡献利润);演艺谷(北京、上海)+《中华千古情》继续推进;平台方面:六间房和线下流量协同,持续做大做强平台,合力打造互动娱乐社区。宋城线下景区客流的“低消费频次、高文化属性”与六间房的“高消费频次、低文化属性”相融合。双方在线上线下的双向流量导入、IP创意与二次挖掘、商业营运与推广等领域均存在合作空间,协力打造包含“娱乐综艺+社交”的生态圈。预计公司后续并购步伐加快(海内外优质演艺节目、娱乐综艺团队;线上线下社区化娱乐聚合体、OTA平台合作等)。维持2015-2017年每股收益(备考)预测1.11元、1.42元、1.70元。

考虑公司后续产业链扩张,建议坚定买入。

一、股东大会以及交流会纪要:

线上平台+互联网基因:本质就是用户需求至上,打造极致体验。宋城也有互联网基因。

《中华千古情》:预计2016 年推出,第一章内容是《大禹治水》。

宋城娱乐与六间房:会考虑更多的互联网娱乐模式,拥有更多的交互功能,未来能够与六间房进行更紧密合作。六间房之前做过《饥饿游戏》,本身就具备创意能力,和宋城娱乐会有火花。

六间房合作的短期动作:在宋城的各个景区给出六间房的二维码和宣传。另外很快会把线下演员带到六间房进行表演。

经营情况:三亚项目2014 年8,000 万利润,15 年至少1.2 亿,九寨/丽江14 年是2,000/1,000 万利润,2015 年至少3,500/2,500 万利润。三亚目前散客比例达到65%。

2015 年战略:夯实公园和演艺主营业务板块+推进互动娱乐生态圈。1)持续的拓展和发展,境内+境外,一线旅游目的地。今年会有1-2 个项目会落地。2)内生+外延同时进行。海外子公司,并购加快。3)IP 内容持续多元化强化。需要一些手段让IP 更加饱满,景区景点人文故事,IP 的多元化应用。4)平台和渠道方面:独木桥类似的渠道公司、票务销售等(卖座网、时光网、格瓦拉)。

公司一直在关注平台+渠道,主要是考核黏度。六间房高粘度,成为互动娱乐大协同、大发力的一个入口。围绕六间房,未来会发现更多的早期标的融合进来。

本末文化:阿里御用短片制作方,介入内容营销。

线下主题公园择机推出:云南石林的土地比较少,分三期挂牌,有一些进度问题。今年的方式会更加多元化,更加偏重轻资产模式。上海、北京的演艺谷+《中华千古情》也会陆续推出。每开一个景点,会增加一个流量入口。

海外布局:也不会停步,会持续往下走。