东兴证券:启动互联网转型,布局资产证券化

事件:东兴证券发布公告称,与新浪网启动在互联网大数据金融领域的战略合作。我们认为,和新浪网合作有助于提升公司经纪业务的竞争力,提升市场份额。

近年来公司经纪业务份额较为稳定,福建地区具备区域优势。公司自从成立以来,股基份额市场快速提升,目前稳定在1%左右,在福建地区的业务优势比较明显。2014 年东兴佣金率全年平均为0.068%。

未来和新浪网合作后,有助于公司提升经纪业务的市场份额,提升竞争力。

类贷款业务规模快速提升。2014 年公司融资融券余额92.67 亿元,行业排名第24 位,股票质押规模为5.92 亿元,公司上市后随着资本实力的增强,未来类贷款业务规模将快速提升。

依托大股东大力发展资产管理业务和另类投资业务。公司于2009年7 月公司取得资产管理业务资格,但2012 年下半年以来,公司积极拓展创新资产管理业务,受托资产规模较快增长,有效提升了资产管理业务的整体盈利水平;近三年来,子公司东兴投资通过信托计划、资产管理计划等方式开展的债权类另类投资业务。未来,东兴证券将充分依托股东资源,整合东方资产及其各平台子公司的业务渠道和客户资源,通过深度挖掘客户的风险属性、金融需求、产品偏好,为产品设计和销售提供及时、高效的数据服务,将适合的产品和服务销售给适合的客户,为高净值客户量身打造符合其需求的金融产品,提升资产管理业务的市场竞争力。

投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价38 元。我们预计公司2015 年-2016 年的收入增速分别为84%、22%,净利润增速分别为88%、29%,成长性突出;首次给予买入-A 的投资评级,6 个月目标价为38 元。

风险提示:交易量大幅萎缩,市场大幅波动,佣金费率大幅下降