国元证券:定增募集121亿,有利于两融等业务开展及经纪业务市场份额提升

事项:国元证券发布非公开增发预案,拟非公开增发股票不超过4亿股,发行底价为30.24元/股,募集资金不超过121亿元。

平安观点:

募集资金拟用于扩大信用交易规模、开展互联网金融等业务的开展

国元证券此次拟募集资金主要用于1)扩大信用交易规模;2)开展互联网金融业务;3)开展境内外收购重组,推动境外业务发展;4)增加对子公司投入;5)拓展投行、自营以及资产管理业务等。

资本金的缺乏已经制约了公司两融业务的开展,公司的两融业务市场份额占比2014年底为0.96%,较2013年底下降了19%,此次非公开增发补充资金将有利于公司两融业务的持续提升。

互联网金融对于公司的经纪业务也形成了一定程度的冲击,2014年公司的经纪业务市场份额1.01%,较2013年底有所下降,而此次募集资金开展互联网金融业务将有利于公司在经纪业务方面市场份额的提升。

在我国资本市场逐步对外开放、券商业务逐步多元化的背景之下,国元证券拟运用资金推动境外业务的开展,增加对包括子公司在内的各项业务的资金支持,亦是券商发展应有之义。

预期收益于安徽省国企改革

公司的大股东国元控股直接或间接控制国元证券37.36%的股份,同时国元控股是安徽省国资委的全资子公司,在安徽省的国企改革中,作为国元控股旗下的唯一上市平台,国元证券预计将会受益。

投资建议

国元证券2014年业绩翻倍,公司基本面良好,此次募集资金有利于公司两融等业务的开展和经纪业务市场份额的提升,同时国元证券亦安徽国企改革的受益标的,维持公司“推荐”评级。

风险提示:非公开增发的不确定性。