江淮汽车:看精品战略扶摇羊角,待传统优势春暖花开

自主典范敢当改革先锋,战略变革正当时 .

公司正处于国企改革、战略定位、产品创新多维度变革叠加期,国企改革敢当先锋,实现集团整体上市,同时引入混合所有制、股权激励,国企改革亮点多,激发后续发展活力;“精品化战略”转型清晰,效果显著,夯实公司竞争力,江淮汽车目前属于一个典型的变革中样本,正朝着正确的方向前进。

国内汽车行业整体承压,亮点要看细分品种带来的机会 .

国内汽车行业目前整体仍承压,乘用车销量不愠不火;商用车销量下滑显著,尤其是货车;新能源汽车继续保持较高的景气度,但占比太低。政策层面上,变量基本被预期,而增量政策值得期许,随着宏观经济企稳,新一轮基建投资开工,行业15年筑底是大概率事件。承压之势下行业仍不乏亮点,乘用车领域的SUV、MPV等品种仍有望保持高增速,对标中美消费者SUV消费偏好,中小型品种15年仍将保持高增速。

看精品战略扶摇羊角 待传统优势春暖花开 .

SUV仍将是15年的闪亮点,S3单品突破向长价值链拓展;瑞风S2、新瑞风S5望接力,储备瑞风S7,公司SUV市场阶梯布局趋丰满;MPV消费仍处旺盛周期,M3上市助力公司MPV销量爬升;传统优势轻卡望走出国Ⅳ升级阴影,重卡好势头望延续;新能源汽车iEV5五月份投放市场,销量望翻翻。

盈利预测与估值 .

预计公司2015、2016年营收增速分别为30%、15%,对应的EPS分别为0.78元、1.08元,对应的市盈率分别为19倍、14倍,给于“增持”评级。