爱仕达:一季度预期增长超5成,加速迈进向上通道

事件:2015年3月31日,公司发布2015年第一季度业绩预报,公司预计实现归属于上市公司股东净利润2454.86万元至3273.14万元,相比去年同期1636.57万元,同比增长50%至100%。

主营业务加速迈进向上通道:公司一季度内销收入有望实现大幅增长。作为国内炊具行业的龙头企业,公司逐渐向多元化战略转型,着力构建厨房炊具、厨房家居用品、生活家电三大业务。此外,公司对现有的渠道体系进行改革,在降低费用的同时将渠道下沉到三四线城市,促进收入、净利的双升。

员工持股实现利益捆绑,未来业绩有持续保障:公司通过持股计划,实现管理层、员工、经销商与公司业绩的捆绑,有利于激励员工积极性,体现了大力发展经销商渠道的决心;另一方面也彰显了大股东对公司业绩持续向上的信心。募集资金将用互补充营运资本,降低财务费用,实现进一步扩张,保障未来业绩持续增长。

投资再保险给公司带来新机遇:我国再保险行业市场空间广阔,牌照稀缺,公司参与发起设立的前海再保险公司将是国内第二家再保险企业。投资再保险公司在长期内会为公司打开新的业绩成长空间。

投资建议:公司一季度业绩变动主要来自内销收入增长、人民币汇率波动等因素导致的毛利率提升以及投资理财类收益增加等。公司主营业务处于向上通道的逻辑得到初步验证,我们看好公司长远发展,给予买入-A 评级。预计公司 2014年-2016年的收入增速分别为3.67%、 10.20%、 11.57%,净利润增速分别为 97.9%、 31.8%、36.9%,EPS 分别为 0.35、 0.47、 0.64元,短期看50亿市值。

风险提示:1)原材料成本波动风险; 2)渠道拓展不及预期;3)小家电需求低于预期。