浙报传媒:依托传统优势,转型成果初现

投资要点:

营收稳定增长,转型已见端倪。

报告期内,公司实现营业收入306,595万元,同比增长27%,扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润45,384万元,同比增长20%。基本每股收益0.44元/股,同比增长16%。在传统报业日渐颓势的局面下,公司在加快传统媒体转型的同时大力发展新兴媒体业务。分项目来看,公司的两大支柱业务传统报业发行及广告、网络推广业务均出现营收下滑,分别下降7.88%和13.03%。公司在传统纸媒业务方面深挖媒体资源优势,横向扩展业务线,例如旅游微信、微店以及全媒体推广平台等,此外公司的专业报、区县报板块也小有所成。我们认为公司在传统报业方面的转型已经初见成功。

数字娱乐平台与智慧服务平台开始发力,完善全产业链。

报告期内公司高毛利的在线游戏运营业务营收8.02亿元,同比增长87.85%,显示出强劲的增长势头。我们认为公司以浩方为核心的数字娱乐业务可以与公司传统的传媒渠道形成互补,入股唐人影视丰富了公司在内容端的布局,此外结合浩方已运营的战棋TV 初步形成了以手游为核心的娱乐产业链闭环。

在智慧服务平台领域,公司同样利用传统媒体宣发优势,积极布局电商、新媒体平台、养老服务产业。其中公司重点推进的钱报电商平台在报告期内实现营收3.43亿元,同比增长300.33%。我们认为公司在以数字娱乐、智慧服务两大平台为新媒体建设的战略中,并未将传统的优势渠道完全舍弃,而是做到了相互融合与深度促进,充分利用了公司在传统宣发端品牌和公信力的巨大优势,这样的转型在全国地方报业中已然走在前列。此外,公司通过设立文化产业投资基金不断完善传媒生态链的布局,逐步完善公司在横向内容及渠道建设。

盈利预测与投资建议。

我们认为公司目前在传统地方媒体转型中已然走在最前列,看好公司的转型思路以及业务布局情况,预计公司15年-17年将分别实现每股收益为0.58、0.70元、0.83/股,给予“增持”的投资评级。