超图软件2014年年报点评:业绩符合预期,GIS龙头拐点已现

业绩符合预期。2014年,公司实现营业收入3.61亿元,同比增长15.41%;净利润4859.44万元,同比减少16.2%;扣非后净利润为3770.01万元,同比增长38.67%,EPS0.375元,符合预期。预告一季度净利润比上年同期下降,幅度为-680.16%—-100%,主要原因是非经常性损益较去年大幅减少。

强抓销售,为业绩腾飞布局。2014年公司加快营销模式转变和销售资源细化与深化管理,在区域上部署行业销售和技术服务团队,实现本地化服务,提高市场占有率。

目前公司下辖7家分公司、5家全资子公司、1家控股子公司、1家参股公司和14个办事处,强化了各区域市场、销售、工程交付及售后一体化,对于业务区域本地化,实现全国市场的覆盖奠定了基础。

国际化取得重大突破。2014年公司中标新加坡内政部GIS项目,这是其第一次在竞争对手强力占据的发达国家市场中,突显世界级的技术实力,同时公司进一步加强了代理商体系建设,新增哥伦比亚、阿根廷、马来西亚、斯里兰卡、英国、巴拿马、泰国等12家代理商,且已有代理商的市场开拓成绩初显,出现百万级别纯平台GIS订单的代理商,未来公司国际化进程有望全面加速,进一步打开全球市场空间。

不动产登记为公司带来历史性机遇。2015年不动登记系统建设全面启动,预计将为公司打开百亿级市场。目前公司与浪潮集团就国土资源部不动产登记系统和云平台开发项目签署了战略合作协议,双方将强强联合,共同实施。未来全国各地大规模建设的不动产登记系统都将接入该基础平台,将为公司未来在全国各个省拓展不动产市场系统建设项目奠定优势。

投资建议:公司面临国家加强信息安全保护和GIS平台软件二三维升级历史性机遇期,此外,公司拓展军工领域和外延扩张的空间都非常大。预计2015-2016年EPS分别为0.55、0.81元,维持买入-A评级,上调6个月目标价至70元。

风险提示:GIS行业应用拓展不及预期。