环旭电子:业绩符合预期,关注定增项目

事件:

公司2014年度归属于上市公司股东的净利润为701,393,987.26元,上年同期为564,213,068.19元,同比增24.31%;2014年度基本每股收益为0.69元,上年同期为0.56元,同比增0.23%;同时公司计划10转增10股并派发现金红利1.94元。

点评:

公司2014年业绩基本符合预期,由于4季度新投资扩产的环维电子新产品尚未量产出货,相关的成本及费用增加较多,对公司整体获利产生了一定的影响。公司的无线通讯模组受益于全球市场需求增加,2014年这部分营业收入成长17%,预计2015年仍将保持稳定增长;公司2014年电脑类产品营业收入成长主要来自联想,由于联想平板增长约11%,市占率也提升至2%;相应的公司订单数也相应增加;汽车电子是公司未来重点的一个拓展方向,根据统计去年全球汽车电子增长率为3%,公司的这部分营收增速达到11%,明显超越市场。

公司的盈利能力2014年表现稳定,毛利率同比基本持平,维持在13%左右,其中通讯类和额汽车电子类产品的毛利率都提升了2个百分点以上。

公司未来年主要看点在于智能穿戴设备大规模运用给公司带来的投资机会,同时公司去年11月份完成了定增事项,项目由环维公司实施的年生产新型多功能微小化系统模组元件3600万件以及wifi模组技改,其中sip项目主要运用于智能穿戴,项目达产后有望增厚公司业绩。

预计公司2015年到2016年营业收入有望达到235.5亿、310.2亿元,净利润分别为10.05亿元和14.50亿元,对于每股收益分别为0.92元和1.33亿元,考虑到公司在智能穿戴市场的良好前景以及汽车电子市场的增长,维持“买入”评级。