华宇软件:业绩符合预期,食安业务成为新增长极

业绩符合预期。2014年公司实现营业收入9.03亿元,同比增长34.75%;净利润1.47亿元,同比增长22.60%;EPS0.99元,符合预期。预计2015年第一季度盈利1594.61万元-1993.26万元,同比增长20%-50%。

依法治国全面推进,主营业务发展提速。2014年7月,最高人民法院发布了《人民法院第四个五年改革纲要(2014-2018)》,对法院信息化提出了明确要求,在此背景下,全国法院信息化建设力度显著加大,直接拉动公司主业快速增长。

2014年,公司法院、检察院合计实现销售收入7.15亿元,同比增长46.98%,其中法院行业实现收入5.54亿,同比增长35.43%;检察院行业实现收入1.61亿,同比108.21%。预计随着依法治国的全面铺开,公司主营业务进入高景气周期。收购浦东中软后,法检信息化龙头地位进一步稳固。

诉讼无忧顺利推进,法院覆盖率稳步提升。公司推出的“诉讼无忧”致力于打造司法领域的垂直入口,借助互联网和移动互联网为律师、诉讼当事人提供审判流程公开、网上立案、电子送达等服务,推动公司产品从法院信息化软件向司法平台升级。目前,诉讼无忧已经覆盖18个省份的近千家法院,进展顺利。

食品安全监管开始落地,食安业务开始成为新增长极。随着各地食品药品安全管理部门机构调整的陆续到位,食品安全监管开始落地,信息化建设需求全面展开。公司食药监管理的产品线完善,直接受益于行业需求启动,目前已经在北京、三亚、武汉、南宁等多地取得突破;2014年度公司食品安全相关业务实现收入6831万元,同比增长123.65%,成为新的利润增长点。

投资建议:公司作为国内法检领域的信息化龙头企业,受益于依法治国的全面推进,传统业务正在迎来第二春;食品安全业务经过多年的培育,正在步入收获期,后续想象空间巨大。预计2015-2016年EPS分别为1.4、1.85元,首次给予“买入-A”投资评级,6个月目标价90元。

风险提示:诉讼无忧推进低于预期风险;食品安全业务低于预期风险。