浙江美大2014年报点评:深耕集成灶的同时积极外延多元发展

事件:

2014年公司实现营业总收入4.7亿元,较上年同期增长20.15%,实现归属于上市公司股东的净利润1.38亿元,较上年同期增长27.91%,实现每股收益0.69元/股,每10股转增10股派现5元。

点评:

受益于集成灶行业份额提升

集成灶细分行业高速增长,在厨电行业中所占市场份额由5%增加到了12%,市场规模的扩大使得浙江美大这样的细分行业龙头充分受益于行业规模提升带来的红利。去年集成灶行业总体产量突破40万套,公司以10万套以上的产量和销量在500多家集成灶厂商中居首。

由“制造”向“智造”转变,是浙江省机器换人示范企业

公司积极引进高端智能化装备,建成自动化生产线,实施机器换人,建立集成灶行业内首条冲压机械手自动线、自动连续模生产线、自动部装流水线和自动总装流水线,实现了跨线自动化生产,建造了国内首个集成灶全自动立体仓库,积极顺应信息化和工业化深度融合大趋势,提升公司智能制造水平。

优化渠道,促进研发,整合资源

从公司新设立的部门可以看出未来发展方向,一是渠道方面,新设工程部和电商部,工程类项目是2015年新的业务增长点之一,同时在维护原有经销商体系良好运作的前提下,拟接轨电商,以顺应互联网时代渠道的发展。目前公司拥有近千家一级经销商和二千多个营销终端,未来将调整优化提升效率。二是新设美大创新研究院,以中高端、环保、智能化为指导,积极探索高附加值产品。三是新设资本市场部,截至去年底公司的货币资金及银行理财产品共计7.03亿元,未来将提升资本运营能力,在高端装备制造、新能源和环保、医疗健康等领域积极寻找新的投资项目,实现多元化发展。

我们预计2015-2017年稀释后每股收益分别为0.45元/股,0.58元/股和0.76元/股,“增持”评级。