宜通世纪:被低估的小市值转型公司

全业务覆盖通信技术服务商,综合竞争力突出。宜通世纪是国内较早从事通信技术服务的企业,拥有为运营商和设备商提供全网络层次的通信网络工程建设、维护、优化等全业务服务能力。公司致力于打造全专业一体化服务品牌,呈现出较强的竞争优势,不仅降低了运营商建设过程中对公司业绩的周期性影响,而且在行业有集中化趋势的背景下,市场份额有望得到进一步提升。公司立足广东辐射全国战略取得显著成效,外省市市场份额不断提升,突破了区域型公司限制,全国市场的顺利开拓增强了主业的长期成长性。

招标规模可观,通信技术服务行业景气度复苏高涨。4G 网络规模建设以及国家宽带战略实施,直接推动了通信技术服务行业的快速发展。运营商的4G 争夺战愈演愈烈,中移动规模部署建成全球最大的TD-LTE 网络,FDD 牌照已经发放,预计联通和电信将成为未来两年网络建设的主力军。2015年初的招标规模非常可观,特别是网络优化和代维等进入一个新的景气周期,行业内上市公司出现了全面复苏的态势,宜通世纪作为综合实力较强的通信技术服务商,将充分受益于行业市场的快速增长。

布局移动互联网和医疗O2O 领域,打开新的成长空间。巩固主业同时,公司不断拓展新业务。通过收购中时代进入移动广告营销的蓝海市场,并且具有在信令、大数据方面的技术储备和运营商的资源储备,未来若运营商大数据应用市场启动,先发优势明显。2014年与新华社合作的广西智慧医疗O2O 业务进展较为迅速,目前已和200多家医院达成合作,布置了1000多个广告屏和2000多个AP(无线接入点),预计2015年仍将有较大增长,同时也会开始运营,商业模式值得重点关注。公司资本运作思路清晰,布局均围绕精准营销以及智慧商业逐步展开,不排除通过持续外延式发展快速做大做强。

投资建议:我们预计公司2015-2017年收入增速分别为35.23%、34.37%和29.05%,净利润增速分别为108.06%、48.36%和50.11%,对应EPS 分别为0.44、0.65和0.98元。维持买入-B 投资评级,目标价上调至35元。公司在大数据、移动广告营销和医疗信息化领域的业务拓展,将成为公司长期快速发展的新动力,我们看好公司长期发展前景,转型股中被低估品种,建议投资者重点关注。

风险提示:运营商投资不达预期的风险;通信服务市场竞争加剧的风险;转型不达预期的风险