焦点科技:向服务转型的跨境电商互联网企业

投资要点

外贸向下,国家鼓励外贸服务行业,支持大型外贸综合服务平台发展:由于近年来外贸增速持续下行,2013年底至今国家推出了多项外贸服务行业的扶持政策,从退税、报关、融资等方面支持大型外贸综合服务企业发展,为外贸B2B企业向线下服务延伸清除了政策障碍。

焦点科技布局外贸综合服务,思路清晰、优势明显:公司旗下的“中国制造网”是中国第二大外贸B2B网站,拥有百万会员,1.3万付费会员,2013年询盘交易额达到420亿美元,具有可通过外贸综合服务变现的海量流量。

公司于14年下半年重启综合外贸服务,通过焦点进出口、焦点美国布局跨境电商、境外贸易服务。目前焦点进出口已上线跨贸通和融贸通,分别为用户提供通关、报税、换汇、物流等基本服务以及贸易融资服务,将于15年4-5月开始向现有客户大量推介。焦点美国提供美国境内的仓储、物流、电商代运营,线下零售渠道管理、境外融资等系列增值服务。

互联网保险政策东风渐起,“新一站”、“慧择”双主体即将爆发:保险费率市场化将推动保险价格降低、回归保障属性。2015年,具有低成本渠道属性的互联网保险将迎极爆发。预计公司参股的领先互联网保险经纪商“慧择”,控股的互联网保险代理商“新一站”2014年分别实现5700万元、500万元收入,15年在政策放开和产品丰富的双拉动下迎极至少100%的爆发性增长。

首次覆盖予以“强烈推荐”评级,目标价100元。暂不考虑公司并购,预计公司14-16年的EPS分别为1.03,1.14,1.81元。公司从线上向线下延伸布局外贸综合服务一波三折,终于迎极政策清晰化,并建立基于自身优势的未极布局。2015-17年的实行的员工持股计划杠杆高,锁定期长,反应了大股东希望转型潮中聚人心、稳发展的意图。

风险提示:公司业务转型不达预期。