三泰控股:涉足互联网金融,打造智能速递平台

原有主营业务分化:三泰控股的主营业务主要分为两类,即金融自助设备和金融外包服务,其中金融自助设备又可以分为金融自助业务、金融安防业务。其中公司的金融服务外包业务发展迅速,但是毛利较低;而公司的金融自助设备毛利较高,但是近年来的收入增速明显下降。

社区综合服务平台:目前三泰控股在社区综合服务平台主要有两个子产品“速递易”和“金惠家”。“速递易”即智能速递箱,三泰控股的速递易业务目前尚处于跑马圈地阶段,公司目前的发展非常快。截至2015年3月份,公司智能速递箱的落地城市为36个;同时快件投递数量已经累计超过1亿件。未来公司的智能速递箱可以和社区金融、社区商业等多个板块结合。公司在北京、成都以及山东的5个城市开设了“金惠家”社区便民服务店,为社区居民提供智能化的金融便民、健康便民和生活便民等社区服务。

金融领域:公司拟收购烟台伟岸100%的股权,同时拟以自有资金1亿元参与并购基金。烟台伟岸旗下主要有“金保盟”和“爱意汽车网”两个平台,其中“金保盟”主要从亊保险产品的互联网推广,“爱意汽车网”提供汽车报价、汽车图片、汽车视频、汽车价格及车型信息,每日更新最新汽车新闻和报价。2013年烟台伟岸的净利润为3893万元,2014年的净利润为5665万元,同时交易对手方承诺2015-2017年烟台伟岸的扣非净利润不低于5050万元,6050万元和7250万元。公司收购烟台伟岸有利于分享互联网保险市场增长的红利,同时有利于公司业务的线上线下合作。而参与并购基金,有利于公司的外延扩张。

投资建议:在不考虑公司各项业务之间协同效应的情况下,三泰控股的市值估计为224亿元。考虑到公司2012年即推出了智能速递箱业务,因此若只考虑互联网金融板块对于公司的增值,则公司有接近翻倍的空间。

风险提示:互联网保险市场不及预期;收购不及预期;公司业务协同不及预期等风险。