新世纪年报点评:业绩与用户数共振,树立移动平台公司地位

新世纪14 年实现营业收入3.22 亿元同比增长80.35%,归属上市公司股东净利润1.65 亿元,同比增长83.74%。年报中还披露了利润分配预案,向全体股东每10 股转增15 股。14 年联络OS 新增活跃用户8300 万,15 年平台公司再度蓄力扩张。14 年的用户拓展和超过2 亿的分发收入,移动互联网平台级公司的定位已不言自明。公司的战略格局仍指向未来,建议关注年报首次提出的三项战略:i)基于公司大体量的海外市场分发,公司计划扩建海外游戏发行团队;ii)公司将推出自有品牌的智能硬件,完成自有生态圈建设的自生长;iii)公司首次提出投资并购战略,重点将围绕线下渠道建设、线上应用分发及智能硬件产品研发,三个方向均围绕公司的平台战略,绝非简单追求利润。

内生增长是公司发展的基石,2012-2014 年,收入复合增速为82.99%,公司净利润复合增速达到88.29%。2014 年公司实现净利润1.65 亿,超过1.42 亿的业绩承诺。展望15 年公司的内生利润有望再超业绩承诺。

投资并购已有项目落地。公司公告作价1.27 亿元收购上海卓属信息技术有限公司100%的股权,卓属团队具有多年游戏行业研发经验,研发的多款游戏在Android 官方MarketPlace 累计下载量超过亿次。优质的手游研发团队与公司手机操作系统分发平台有望产生协同效应,丰富平台的内容提供,有效延伸公司产业链。

投资建议:考虑公司高速的内生成长,以及在智能硬件、平台生态和国际化的布局,我们认为公司在移动互联网上的拓展仍有较大空间,12 个月目标市值300 亿元,维持买入-A 投资评级,12 个月目标价106.76 元。

风险提示:新业务拓展进度不及预期,OS 市场竞争加剧