投资建议
不考虑本次增发和收购,预计14-16年EPS为0.47/0.62/1.00元,PE为57/43/27倍(军工行业15年平均PE约79倍)。考虑本次增发、收购和全面摊薄,预计14-16年EPS为0.38/0.56/0.95元,PE为70/47/28倍。
预计未来公司估值将向国睿科技、四创电子、中航动控、中直股份等靠拢。考虑到公司拟增发底价21.1元,我们认为目前股价安全边际较高,维持“推荐”评级。
风险提示:军品交付时间不确定性、直升机绞车和新型号ECU量产时间的不确定性、增发股本增厚摊薄业绩、整合风险。
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