飞利信:主业稳定增长,新业务开辟公司增长新空间

事件:公司于1 月26 日晚间发布年度业绩预告,预计2014 年年度归属母公司股东的净利润比上年同期增长30%-50%。

点评:

主业稳定增长,新业务拓展初显成效.

1)主业稳定增长。2014 年,公司继续加大产品的研发、销售及市场营销力度,产品营销网络建设进一步完善,销售目标完成较好。公司核心业务“视听控一体化”相关产品及解决方案均有稳定增长。2)新业务拓展初显成效,智慧城市业务取得较好成绩。公司积极把业务由会议室向智慧城市领域延伸,并希望借助公司现有的渠道及技术优势进行资源整合,优化完善公司现有的业务布局,把公司的业务及产品由会议室推向智慧城市建设领域。收购东蓝数码进一步增强了公司在智慧城市领域的业务能力,为公司智慧城市业务拓展奠定基础。我们认为,公司通过外延式整合迅速增强了公司在新业务领域的业务能力,协同效应使公司业务布局更加优化,为公司未来的增长提供想象空间。

警银亭有望成为支点,撬动公司智慧城市业务.

警银亭业务是银行ATM 机和警亭的结合体,对公安部门无偿提供使用,对银行以租赁、售卖等方式提供。目前银湾科技已建设完成了百余处警银亭并已投入使用,且已开始产生收入。目前银湾科技在重庆、山东、北京有四处生产车间,月产能达到400 台,公司已经与近30 个城市签订合同推广警银亭产品。银湾科技今年将继续加大渠道推广力度,力争今年布局5000 个点。我们认为,警银亭作为城市中的支点,是公司智慧城市业务布局中的重要组成部分,未来将点连成面并构建成立体化的统一整体后,将有望撬动公司智慧城市业务大踏步前进,因此警银亭业务也有望成为公司未来的新增长点。

积极推进充电桩项目,网络化运营后有望爆发.

公司2014 年年初出资2000 万元参股设立清洁能源公司,积极推进充电桩项目建设及充电桩网络化管理平台的研发。目前,公司的充电桩项目正在积极推进及投入阶段,采取由上而下的方式推广,未来有望与政府及重点行业内公司合作试点进一步推广公司充电桩建设及电动自行车的应用。我们认为,公司的充电桩项目也是公司智慧城市业务的重要布局之一 ,但目前仍处于试点推广期,尚不能产生收入和业绩,未来清洁能源项目形成网络化运营后将有望爆发,为公司智慧城市业务助力。

盈利预测.

我们认为公司未来的股价催化剂有如下几点:1)智慧城市业务快速推进;2)警银亭布局加速,未来对业绩增厚明显;3)充电桩项目网络化运营成功,政府或行业项目落地;4)“视听控一体化”产品及解决方案海外拓展效果显著,使公司传统业务继续稳定快速增长。

我们维持对公司的盈利预测,预计公司2014-2016 年的EPS 为0.32、0.85 和1.19 元/股,维持公司“增持”的投资评级。