事件
友利控股(000584)1/23公告称将收购中清龙图100%股份,将继续停牌至2015年3月22日。公告称中清龙图2014年总资产约10亿元,净资产约6.5亿元。
投资要点
神州泰岳20%中清龙图股权投资收益可观
神州泰岳2013年9月2亿元投资中清龙图20%股份,中清龙图当时仍届届无名,随着其代理游戏-刀塔传奇2014年的火爆,中清龙图一耀成为中国手游发行商第二名,市场份额达到17%,我们估计中清龙图2014年利润在3.5-5亿元左右,2015年利润将冲击7-8亿元,上市后市值有望接近200亿元,神州泰岳一次性股权投资收益非常可观。
神州泰岳管理层投资能力将获市场认可
神州泰岳投资中清龙图时,中清龙图名气还不高,但是神州泰岳管理层看中了中清龙图团队的潜力,重金入股;结合神州泰岳投资天津壳木,同样是看中创业团队对游戏行业的热爱和成功的潜质,投资了名气并不大的天津壳木,而天津壳木2014年推出的刀塔帝国也受到市场的追捧和用户的喜爱。我们相信这是基于神州泰岳对移动互联网清晰的认知、优秀的人才辨识能力和强大的投后管理实力,这一实力一旦被市场认知,市场将对神州泰岳战略转型成功期望上升,有望推动其估值进一步提升。
估值与展望
我们预计神州泰岳2015-16年P/E分别为29倍和23倍,较行业平均水平低,维持神州泰岳买入评级。
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