投资亮点:
1.国家出台多项相关政策支持垃圾处理发展,行业迎来快速发展机遇,预计2013-2020年新建投资预计达1400亿;垃圾焚烧发电作为发达国家普遍采用的一种垃圾处理技术,其资源化、无害化与减量化特点最为突出,发展潜力巨大;炉排炉是目前的主流技术。
2.公司的目前在手垃圾焚烧处理项目充足,滨州、辽源等项目持续推进,2016年前每年均有项目陆续投产,支撑业绩的持续增长。公司在手项目规模达9100吨/日,若全部于2016年前投产,产能是2013年底的3.3倍。
3.公司着力打造环保工程与设备业务,环保设备方面,2013年已取得设备销售订单3笔,2014年上半年先后中标阜阳、眙盱、石狮、厦门等多项飞灰、臭气工程项目,确认收入达0.45亿元。工程项目方面,2014年9月,孙公司南通天蓝签订江都生活垃圾焚烧发电EPC项目,金额达2.8亿元,这将为公司打造了新的利润增长点,将有望成为第二业绩增长极。
4.我们预计公司2014/2015/2016年EPS分别为0.26元、0.42元、0.59元,目标价16.8元,对应于2015、2016年PE分别为40倍、28.5倍,给予公司“买入”评级。
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