高新兴:主业稳固,看好开拓新市场

事项:

公司前期公告:1、公司收到与中国移动通信集团河南有限公司签订的《关于基站动环监控设备采购供货框架协议》,协议总金额为人民币5,440.00万元。协议有效期自生效起至2016年6月30日,公司与本协议的交易对方河南移动有多年的业务合作关系,河南移动在履约能力、信用状况及支付能力方面的风险小。

2、收到招标代理公司北京煜金桥通信建设监理咨询有限责任公司签发的《中标通知书》,公司成为“中国移动通信集团福建有限公司福州分公司一卡通项目”的中标单位,该项目确定的中标金额为1,781.64万元,项目金额占公司2013年度经审计的合并会计报表营业收入的3.32%,具体利润尚无法确定,项目履行将对本公司2014年度及以后年度的经营业绩产生积极的影响。

评论:1、传统通信基站业务受益于4G 基站建设,或将迎来新一轮增长

公司与河南移动签订的协议为框架协议,框架下的采购设备为基站动环监控设备,具体设备、数量及价格以订单方式下达,供货范围为漯河、许昌、信阳、南阳、驻马店分公司。该协议涉及的业务为公司传统业务,其中基站动环监控是为了保障基站安全以及设备的正常运行,实现实时关注基站的动力设备、环境设备、门禁设备及防盗设备的运行状态,同时还可以了解基站的能耗情况,实现了解基站的用电情况,便于指导基站的节能减排。

动环监控是公司通信事业部四大主业务之一,公司目前在全国建设20多万个监控点,在中国移动基站监控市场占有率第一,承建全球最大的通信基站动环监控系统,业务遍布中国31个省市,无线传输监控市场规模最大,国内基站节能市场占有率第一,拥有国内整合融合业务最全监控平台,在网站数超4万。

由于基站都是无人值守,为了保障基站安全以及设备的正常运行,需要实时关注基站的动力设备、环境设备、门禁设备及防盗设备的运行状态,同时为了了解基站的能耗情况,需要了解基站的用电情况,指导基站的节能减排。基站监控主要实现如下业务:

动力监控:市电状态监测、开关电源监控、UPS监控、油机监控;

环境监控:温度、湿度、烟雾、水浸、空调监控;

门禁:门状态、门锁状态、刷卡开门、远程开门、门禁授权等;

防盗:红外、墙体振动、空调室外机防盗、图像/视频、告警联动;

远程抄表:总用电量、设备用电量。

此次协议的订单结算方式为:价款结算周期为每3个月定期结算一次,公司在当期的结算周期届满时将双方确认的订单进行汇总后向河南移动提出付款申请,河南移动先后分两笔支付结算款项。至2016年6月,我们预计明年订单量将达到峰值,而今年也将为公司贡献不少于1000万的收入,相比近3年来与河南移动年结算合同金额,订单金额提升明显,对公司传统业务的贡献十分可观。

针对4G发展大潮,公司将抛开长期定位为“动环监控厂商”的思维定势,以4G大规模建设为契机,敏锐捕捉在通信环境安全保障方面新的商机,并全力推动并抢占拉远站、室分站、接入网点的监控市场,采取“小站点,大市场”的战略方针。据介绍,公司今年将重点推出“光纤拉远模拟量监控”等标准方案。

我们认为,此前受中国移动3G基站建设减少而大幅下降的传统通信基站业务,将随着今年来中国移动4G基站建设的快速推进而有望得到新的突破,公司未来或将凭借各运营商4G建设的推进而迎来传统业务的新一轮爆发。

评论:2、一卡通市场广阔,移动物联网发展趋势良好

公司此次一卡通的中标项目属于移动物联事业部业务之一,该部门主要提供融合、智慧、创新型的一卡通整体解决方案,面向电信运营商、政府、政企单位、教育、金融等细分市场,在联网型门禁、移动信息化、手机一卡通、融合监控等领域有着丰富的实践经验。

公司在一卡通项目上采用的Gcard,技术优势显著,能够针对不同的客户提供有针对性的个性定制服务,采用B/S架构的开放式平台,融合度高。公司通过一卡通项目布局移动物联网,也是智慧城市业务中的关键一环,近年来,随着公司不断拓展智慧城市业务,移动物联网业务也随之快速发展起来。

我们认为,此次中标中移动福州分公司一卡通项目是公司近年来向智慧城市业务转型、深耕物联网所取得的成果之一,该订单金额占公司2013年度营业收入的3.32%,将对今年及以后的营业业绩产生积极的影响。这也表明公司在移动物联网领域发展势头良好,未来或将与智慧城市业务齐头并进,占据广阔的市场空间。

评论:3、持续开拓视频新时代,公司未来前景值得看好

公司以安防平台产品为切入点,利用自身技术优势,为平安城市提供从硬件设备到智能化软件分析平台的完整解决方案。经过两年努力,目前已从传统通信设备商成功转型为智慧城市运营商,其市场规模也从原来基站机房监控的百亿级跃升至万亿级的智慧城市市场。此外,公司的区域优势明显,去年至今在广东省平安城市招标中占据50.35%的市场份额,预计最近两年公司智慧城市累计订单将近30亿元。

根据中国安防网公布的数据,2010年视频监控行业的产业规模为563亿元,产值约占整个安防市场的54%。而中国安防行业总产值值从2005年不到1000亿元增长到2010年的近2300亿元。根据中国安防行业的“十二五”规划,到“十二五”期末整个安防产业将实现规模翻一番的总体目标,即年增长率达到20%左右,2015年总产值达到5000亿元。

我们认为,公司在智慧城市上的转型初见成效,未来随着公司技术研发的投入,将会有更多的成果支撑着公司智慧城市及视频业务的高速发展,此外,随着4G互联网时代的到来,视频业务大有可为,而公司或可借助在视频领域多年的积累开拓新的空间。

评论:4、公司财务逐步好转,盈利能力持续增强

公司自2013年扭亏转盈之后,营业收入和净利润逐步增加,各类费用支出得到有效控制,毛利率保持在40%左右,而净利率转正之后逐步稳定在20%左右,财务状况逐步好转,盈利能力正在不断加强。

我们判断公司未来将持续平稳发展,不断收获来自省内外的智慧城市订单,为未来3-5年的业绩增长提供强有力的支撑,未来发展值得看好。

维持“推荐”投资评级

公司传统业务稳定,其中通信基站业务或将随着4G建设的深入即将迎来新一轮的增长,转型业务近年来受益于智慧城市的建设稳步推进,从区域市场开始向全国市场发展,未来将给公司业绩增长提供强有力支撑。我们认为,随着4G时代的到来,公司凭借其多年积累仍有新的业务空间可挖,未来发展空间广阔,值得看好。此外,公司在移动物联网业务上也受益于智慧城市业务的转型,发展势头良好,未来市场空间广阔。

就公司业绩来说,我们预计公司2014、2015、2016年分别能实现营业收入9.92/15.61/21.45亿元,可实现净利润分别为1.21亿元、2.07亿元、2.86亿元,对应EPS分别为0.66/1.12/1.55元。