新华保险(01336-HK):财务状况见改善

今年8 月,内地保险新「国十条」出台,冀於2020 年保险渗透率增至5%;另外,保监会主席早前表示,至2020 年内地保险资金可运用规模估计将超过20 万亿元(人民币,下同),行业前景值得憧憬。新华保险(1336)销售网络庞大,截至今年6 月底共有约3,132 万名个人客户和约6.3 万名机构客户。今年上半年,集团寿险业务收入大升3 成至668.17 亿元,市场份额按年上升0.5 个百分点至8.7%,为内地寿险市场第三位,具有竞争力。

今年首9 个月,集团营业收入按年增长21.5%至1,099.25 亿元,纯利增长60.1%至63.25 亿元。期内,保险业务收入按年升19.3%至862.25 亿元;已赚保费亦升19.3%至857.25 亿元,惟退保率由去年4.9%升至5.5%。单计第三季度,营业额按年升3%至286.33 亿元,保险业务收入微跌7.7%至193.16 亿元,惟在投资收益大增44%的带动下,纯利仍然按年增长46.2%至25.77 亿元。

截至今年6 月底,集团手持现金较去年底大增69.6%至315 亿元,偿付能力充足率由去年底169.66%升至175.14%,资产负债率由去年底93.1%降至92.9%,财务状况略见改善。内涵价值较去年底增长13.6%至731.41 亿元,股价对内涵价值比率(P/EV)约1.1 倍,估值合理。

另外,於9 月底,集团收到中保监批覆同意发行次级定期债务,规模达40 亿元,有助进一步提高偿付能力充足率走势上,昨日突破前阻力,10 天线升穿20 天线形成「黄金交差」属利好,MACD 牛差距扩大,STC%K 线走高於%D 线,可考虑28 元(港元,下同)以下吸纳,中线上望31 元,不跌穿27 元可续持有。