安徽合力:管理层集团层面持股,利益一致助力公司长远发展

事件:安徽合力复牌

安徽合力控股股东叉车集团拟在集团层面实施管理层和技术骨干持股,实现产权多元化,该事项实施后叉车集团将由国有独资公司变更为国有控股公司。该事项尚需进一步研究细化,并履行相关审批程序,公司将根据进展情况,及时履行信息披露义务。

改革方案初步落地,管理团3435队利益绑定

通过本次方案,公司管理层及核心骨干通过持股安徽叉车集团间接有公司股份,成功实现团队利益绑定。安徽合力公司管理团队优秀,团队利益绑定后公司经营效率将进一步提高,业务发展将更为积极。

未来有望借鉴江淮汽车方案实现直接持股上市公司

江淮汽车为安徽国企改革首个案例,其改革方案分为两步:第一步,管理层持股的实勤投资入股江淮汽车集团,同时引进外部投资者;第二步,上市公司吸收合并江淮汽车集团,实现整体上市,同时管理层持股公司直接持有上市公司股份。目前安徽合力的初步方案与江淮汽车的第一步相似,未来有望再次借鉴江淮改革方案实现管理层直接持有上市公司股份。

维持买入,上调目标价到23.4元

公司管理团队持股将助力公司长远发展,叉车行业受物流总量增长和人工替代双重驱动,未来行业增速预计仍将维持在GDP增速1.5倍左右,叉车行业未来的升级方向为AGV无人叉车,产品升级将进一步打开行业成长空间。由于公司土地补偿金余款3000万元没有在2014年收到,我们调整公司2014-2016年EPS至1.03、1.17、1.33元,给予公司2015年20倍PE,上调目标价至23.4元。

风险提示:原材料价格波动影响毛利率。