投资要点:
公司为电力设备制造企业。
公司主要从事电力设备状态检测、监测产品和电能表的研发、生产和销售,并提供相关技术服务。公司主要产品包括电力设备状态检测、监测产品和电能表两大类。
募投项目对营业收入和净利润的影响。
根据公司在谨慎合理基础上所做的募投项目财务效益测算(评价期为10年),项目建成投产后的第一年达到60%的产能,第二年达到80%的产能,第三年完全达产。按此测算,募投项目平均每年可新增营业收入10,743.26万元,新增净利润2,869.09万元,达产后每年可新增营业收入11,429.00万元,每年可新增净利润3,121.52万元。
盈利预测。
预计募投项目的建设进度,初步预计2015-2016年归于母公司的净利润将实现变化11%和25%,相应的稀释后每股收益为0.71元和0.88元。
定价结论。
综合考虑可比同行业公司的估值情况,我们认为给予红相电力合理的定价为25.60元-30.72元,对应2014年每股收益的40~48倍市盈率。
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