环能科技:磁分离水净化领域综合环境治理服务商

磁分离水体净化技术的领航者,提供水处理整体解决方案:公司以磁分离水体净化技术为依托,同时结合生化处理技术、生物-生态水体修复技术、膜技术等污水处理领域其他适用技术,为客户提供污水处理成套设备、运营服务、工程总包服务及整体解决方案。服务范围涵盖工业废水处理(冶金浊环水、煤矿矿井水等)、水环境治理(黑臭河治理、景观湖泊水质保持等)、市政污水处理、应急污水处理等领域,其中,冶金行业浊环水处理领域是公司具有领先优势的领域,水环境治理领域是未来的重点发展方向。

磁分离水净化行业前景广阔,水环境治理市场空间巨大:磁分离水体净化技术具有处理效率高、吨水处理成本低的显著优势,在冶金浊环水、煤矿矿井水、水环境黑臭河治理、景观湖泊水质保持等领域具备竞争优势,应用前景广阔,尤其在水环境治理领域。以河流、湖泊及景观水为代表的水生态环境面临的压力尤为突出:一方面其要解决“历史污染欠账”并承载新增城市工业废水及生活污水,另一方面其需要洁净、无味以满足人类的生活要求,因此,水环境的治理与修复已经越来越被社会各界所重视,市场空间巨大。“水十条”将于近期推出,预计将带动投资2万亿元,劣V类水及更差水体如黑臭污水的治理将是重点方向。

一体化+多领域综合服务打造竞争优势:1)研发优势:公司是国内最早从事磁分离水体净化技术研发的企业之一,是国内少数掌握磁分离水体净化核心技术的企业之一,且具备较强的研发实力;2)一体化服务:公司积极转型工程及运营服务,能够提供技术研发、设备制造、解决方案设计、运营服务提供、售后支持和成果测试鉴定的一体化服务,并且积极储备多种污水处理技术;3)综合环境治理服务商:在冶金浊环水处理领域、河流湖泊景观水环境治理领域煤矿矿井水处理领域具备先行优势。

投资建议:综合考虑公司业务、募投项目和在手订单情况,假设本次发行1800万股新股,我们预计公司2014年-2016年EPS分别为0.75元、1.05元和1.37元(按照IPO发行后总股本7200万股计算),对比可比公司,给与2015年30-35倍PE,我们认为合理价格区间在31.5元-36.8元。

风险提示:政策风险、下游行业景气度下降风险、应收账款风险