工商银行工商银行2014年中报点评

报告摘要:

工商银行公布20 14年中报,14年上半年实现营业收入3284.25亿元, 同比增长9.99%,实现归属于母公司股东净利润1481亿元,同比增长7.05%;实现每股收益0.42元,每股净资产3.86元,实现加权平均净资产收益率21.77%(年化);比去年同期下降了1.48个百分点。

按照日均余额计算,工商银行2014年中期的净息差为2.62%,同比提高了5个基本点,按照期初和期末余额计算,工商银行2014年第二季度单季度的净息差为2.51%,环比基本持平,轻微上升了1个基本点。

2014年中期末,工商银行的不良贷款余额为1057.41亿元,比年初的水平增加了120.52亿元,比第一季度末的水平环比增加了52.09亿元, 不良贷款季度环比增加的幅度有所下降,中期末的不良贷款率为0.99%,比期初的不良贷款率增加了5个基本点, 2014年中期末,工商银行计提了239.88亿元的贷款减值损失,同比增加20.61亿元,增长幅度为10.1%,初步计算2014年中期年化的信贷成本为0.47%,比去年同期的0.48%基本持平,略有下降,和第一季度年化的水平相比略有下降,中期末的拨备覆盖率为238.02%,比期初的水平下降了19.17个百分点,期末的拨贷比为2.36%,比期初的水平下降了7个基本点。

维持前期盈利预测和增持评级。 风险点主要是宏观经济复苏的不确定性和不良贷款的暴露程度超过我们的预期。