上汽集团中报点评:新管理层带来新气象

报告期内,公司实现营业总收入3,200.14亿元,同比增长13.91%完成年度目标的52.5%;实现归母净利润135.73亿元,同比增长18.37%。EPS为1.23元,增速同比上升12个百分点。

报告期内,公司实现国产整车销售286.1万辆,同比增长11.6%,完成年度目标的50.7%;销量继续保持国内市场领先地位,国内销量增速高出全国平均水平2.1个百分点;国内市场占有率23.6%,比去年底提高1.1个百分点。主要受益于:上海大众、上海通用销量稳健增长;家用MPV市场快速增长,上汽通用五菱MPV销量同比增长超过50%;公司零部件、服务贸易与汽车金融板块继续为整车销售提供了有力的体系支撑。

根据未来海外新兴市场较快增长和汽车消费行为日益网络化的发展趋势,公司正在努力提高海外经营能力,并积极建设电子商务平台,协同外部资源探索“互联网汽车”的定义与开发,以进一步培育自身新的核心竞争力。7月23日公司与阿里巴巴签署“互联网汽车”战略合作协议,双方将积极开展在“互联网汽车”和相关应用服务领域的合作,共同打造面向未来的“互联网汽车”及其生态圈,合作将促进公司转型,产品结构优化升级。

上半年公司新管理层上任,将给公司带来新的经营理念和战略发展方向。公司8月14日在董事会决议公告中提出“把上汽集团建设成为全球布局、跨国经营,具有国际竞争力和品牌影响力的世界著名汽车公司”,将被视为公司未来长期的战略目标。

我们预测公司2014-2016年每股收益分别为2.49元、2.89元、3.20元。公司是我国乘用车行业的绝对龙头,国际化步伐加快,未来平稳增速可期,我们给予公司“增持”的投资评级。

投资风险在于:宏观经济继续大幅走低的风险;国家汽车产业政策调整的风险。