海伦钢琴:艺术教育项目启航

合作开展教育文化项目:公司公告“海伦艺术教育投资有限公司”与云南昆明地区贾晓秋、杨万富、张剑峰(乙方),成都西部新天琴行有限公司、四川圣音乐器销售有限公司、肖斌(丙方),南宁地区侯树权、银军(丁方)分别签署《合作意向书》,分别成立三个教育文化公司,开展艺术培训项目;承诺2015年的净利润分别为200万元、750万元和1000万元;海伦钢琴分别增资60万元、225万元和600万元;增资后分别占新设立公司注册资本的10%、10%和20%;合计对公司2015年的净利润增厚为295万元,对应EPS 为0.02元。

利润承诺保证项目有效实施:为了更好的绑定合作方的利益,保证合作项目的有效实施,此次合作约定在签署正式投资协议前,合作方将对新设立公司2015-2017年净利润做出承诺,若2015年实际完成低于承诺值90%需做出补偿;若2016年完成低于承诺值,公司有权回购股份;2015-2017年达到承诺值或经营效果理想,公司有权对新设立公司继续增持至不少于51%股份。这些约定在一定程度上规避了项目风险,公司有意借助合作方的资源优势,探索教育培训市场,根据项目经营效果,后续可能采用更多合作模式努力做大教育业务。

盈利预测和投资建议:公司在广阔的教育培训领域已经正式启航,根据此次项目承诺略微上调盈利预测,预计公司2014-2016年收入增速为5.5%、12.6%和11.2%;净利润增速为-13.2%、30.6%和21.0%;每股收益分别为0.21元、0.27元和0.33元;维持“增持-A”评级和目标价22.0元,对应30亿市值。

风险提示:教育文化项目经营风险和管理经验不足。