润和软件:股权激励力度空前,雄图大略锋芒初显

事件:

公司公布2014 年限制性股票激励计划(草案),拟向激励对象授予限制性股票数量不超过1231.5 万股,其中首次授予股票1,123.50 万股,占股本总数的4.05%。

点评:

股权激励授予数量大、覆盖范围广,彰显公司未来发展的坚定决心。此次公司首次授予股票 1123.5 万股,占股本总数的 4.11%,激励对象达到320人,覆盖董事、高级管理人员、中层管理人员及核心骨干员工。此次力度巨大的股权激励必然能够充分激发骨干人员的主观能动性,同时也彰显公司在战略转型的大背景下,希望同心协力开创新事业的坚定决心。

授予条件的业绩考核要求远高于行业均值,雄图大略初露锋芒。此次股权激励授予条件对业绩考核要求2014 年、2015 年、2016 年三个会计年度,公司扣除非经常性损益后的净利润相对于2013 年增长率分别不低于50%、100%、200%。如此高标准的业绩考核要求不但远高于行业发展均速,在同类公司股权激励业绩考核标准中也极为罕见,显示公司对未来转型发展思路已经成竹在胸,发展前景值得期待。

参股中晟智源有望大超预期。2016 年第一款完全自主的国产服务器将面世,其中的核心芯片将由中晟智源设计。国内X86 服务器市场空间250亿元左右,小型机市场空间在150 亿元左右,几乎全部采用以Intel 为代表的国外芯片,进口替代空间巨大。预计基于国产服务器芯片配套的软件开发与测试业务占服务器销售额25%以上,公司是中晟智源第一大股东,未来将优先参与基于国产POWER 芯片的服务器上层软件开发与测试工作,市场规模超过100 亿,空间广阔。

投资建议:我们非常看好公司优秀的管理团队和强大的执行力,此次股权激励更是为公司转型金融IT 业务打下一针强心剂,其参股的中晟智源则可能大超预期,打造又一个润和。维持2014-2015 年0.54 和0.73 元的盈利预测,目标价25 元,维持“买入-A”评级。

风险提示:公司转型不及预期;系统性风险。