歌华有线:布局OTT等多项新业务,发展内容端期待全产业链整合

1.事件

公司公告,日前国家新闻出版广电总局向公司下发了《信息网络传播视听节目许可证》,公司可正式开展手机电视内容和互联网电视内容服务。

2.我们的分析与判断

(一)将涉足手机电视与互联网电视的新业务公司凭借于自身的移动通信网手机电视内容服务牌照与互联网电视内容牌照,完成了手机电视内容服务平台和互联网电视内容服务平台建设。据我们调研了解到,公司将分别与移动通讯网手机电视播控平台牌照方央广与互联网电视播控牌照方百视通合作,开展手机电视与互联网电视业务。在与百视通合作的互联网电视产品中,公司或将设立“歌华专区”,提供自身独有的电视院线、歌华频道、北京数字学校等多种点播内容。

(二)终端用户基础与内容库发展加速全产业链布局公司依托于北京电视台,在对于OTT 业务监管趋严的大背景下,公司较低的政策风险为未来的增长提供保证。目前公司在北京发放的机顶盒终端覆盖超过500 万户,在北京拥有庞大用户基础。与此同时,公司大力发展内容端,目前开发10 个自我运营频道,其中包括歌华导视频道,歌华高清英国电视剧等。公司表示在未来还会与新的内容提供方在公司云平台提供NVOD 点播模式合作,公司将通过广告营利。另外,公司表示未来或将入股新的影视公司,进一步布局内容,完成公司的全产业链整合与发展。

(三)云平台升级将布局电视游戏公司的云平台将在8 月底再次升级,将成为有线网络和互联网公用、DVB+OTT 机顶盒共用的视频平台。届时操作系统响应速度会更快,公司将进一步开展云平台内的大型体感游戏业务,或将成为公司新的成长性最快业务。

3.投资建议

我们预计公司14/15 年净利润将分别达到6.1/7.7 亿元,对应摊薄后EPS 0.58/0.73 元。当前股价对应14/15 PE 为20X/16X,我们给于“推荐”评级。

4.风险提示

歌华云平台上线推迟,改革进程低于预期