传媒行业周报:把握弹性和长期趋势

本周观点:

维持前期判断,短期来看,市场对上半年业绩基本反映到位,但是对下半年业绩的预期还不够明确,需要三季报的进一步验证。在短期无法证伪和预期的背景下,考虑到宏观经济表现依然较为弱势,市场可能会迎来一段时间的空窗期,传媒行业作为创业板的热点和绩优板块,有可能会呈现波动式的上涨。

我们认为四季度的机会一方面来源于优质公司的估值切换,另一方面来自于政策的推动。优质公司的切换建议关注估值较低、业绩增长稳定,同时未来商业模式延展性较大,具有估值弹性的标的。政策的推动包括两个方面,一是管理层关于新旧媒体融合的定位,一是国企改革。尽管传统媒体受制于体制问题,未来向新媒体渗透的成功概率和路径会比较艰难,但大势所趋,无法避免。国企改革从调研的结果来看,目前的进展可能没有市场预期的乐观,如果找到合适的路径,传统国有传统企业的估值上升空间巨大。

投资建议:1)短期逢低配置绩优龙头,以时间换空间,同时抓住政策、国企改革等主题性投资机会:皖新传媒、浙报传媒、人民网;2)把握行业长期趋势和企业的灵活性质,关注互联网教育行业的拓维信息和未来商业模式延展性较大,具有估值弹性的标的顺网科技。

行业动态:

【传微软20亿美元收购《我的世界》开发商】【百视通与东方明珠合并千亿市值传媒航母将诞生】【央行再开罚单四家“停新”第三方支付再遭重创】【Square新融资1亿美元估值60亿美元】【阿里巴巴集团将于9月19日在纽交所上市】【日最大电商乐天10亿美元收购美最大返利网站】【智课网获百度1060万美元A轮融资估值1亿美元】

数据跟踪:

电影票房、电视剧和综艺节目收益率、页游开服量、IOS平台手游下载及收入。

风险提示:

传统出版传媒业务增速低于预期;经济下行速度超预期;收购标的业绩低于预期。