明日重点关注集合：十大板块沐浴政策暖风

银行业:市场或低估了银行高息差的持续性

与市场的认识相反,存款不好反而利好息差。到目前为止,我们率先提出的“存款将进入相对稀缺时代”等观点已经逐渐为市场所接受。市场通常将“存款难”理解为银行业绩的负面冲击因素。我们承认存款少增确实会给银行带来流动性压力,但我们挑战市场一致预期的地方在于,我们认为存款少增反而会强化银行的净息差:信贷市场是一个垄断竞争市场,银行根据边际存款成本加成而非平均存款成本加成定价,而且面对的是短期内缺乏弹性的需求曲线。在存款供求趋于紧张时,存款边际成本曲线的明显上移会约束银行信贷投放数量,从而帮助银行业维持一个高的议价能力。

2011年前3季度,在贷款如此赚钱的背景下,大部分银行却都存在着信贷额度没有用足的反常情况,原因就在于。

8万亿投放仅够维持信贷紧平衡。即使达到8万亿的投放,今年的信贷也仅仅是紧平衡。预计2012年“信贷投放/固定资产投资”会进一步走低,并达到最近12年以来的新低。而从过去经验来看,银行的贷款议价能力与该指标显著负相关。“新增信贷/固定资产投资”越低,意味着当年固定资产投资会占用更大比例的新增信贷,因而留给流动资金贷款的比例更少。

综合以上两方面,我们认为今年银行净息差有可能有超预期的表现。此前市场普遍认为,在1季度见顶之后,银行净息差将逐季下行,但现在看起来存在着息差高位持续2-3季度的可能性。若该情景发生,则银行今年的盈利增速将整体上调2.2个百分点,达到20%左右。

年内不会发生信贷需求不足。近期市场有些观点开始担心可能面临信贷需求不足。我们认为,近期表现出来的信贷需求小幅波动,仅仅是春节前固定资产投资项目普遍未开工所造成的季节性波动,而全年的信贷需求没有问题。春节因素导致近期大量固定资产投资项目普遍未开工,而在“三个办法一个指引”贯彻执行力度越来越大的背景下,根据受托支付要求,未发生用款需求就不能发放贷款。因此,春节前乃至于春节后的较短时期内,信贷需求短期内有所回落属于正常现象。预计随着固定资产投资项目的逐步开工,信贷需求就会重新被激发,同时信贷供需状况会重新回到紧平衡的水平。

看好银行股三、四月份的业绩驱动行情。基于业绩可能上调的判断,继续看好2012年利润稳定高增长背景下银行股的估值修复行情,认为银行股不论相对收益还是绝对收益都值得期待。择时来看,在2月份累计跑输5.76个百分点之后,银行股已经大体消化了前期卓越的相对收益表现。

我们预计随着进入银行财报披露月份即3、4月份,银行股将重新获得相对收益的支撑。我们继续维持“南京、兴业、民生、华夏”的推荐组合。

(东方证券)

建材行业:天平乐观方向倾斜 给予中性评级

行业动态

上周全国水泥市场平均价格环比回落0.56%。主要体现华东地区的南昌、南京和福州以及中南地区的南宁和郑州,不同区域价格下调5—20 元/吨。

下游需求继续保持小幅回升趋势,大幅增加的区域少见。企业方面:华东、中南、华北部分地区企业停产生产线本周起开始陆续恢复生产,企业库存仍高位不下。

上周华东地区南昌、南京和福州以及周边区域高标号价格回落20 元/吨。从调整过后价格看,福州价格仍在400 元/吨以上,南昌和南京均跌至400 元/吨以下,为稳定价格苏南、浙北主导企业决定延长停产时间10 天,巢湖区域部分企业也会适当延长停产。目前江西地区已有50%生产线恢复生产,其他生产线将会在27 号全部恢复;江苏北部无意延长停产时间已在陆续开启,当地农村需求良好,但房地产和重点工程项目一般,库存有上升压力;福州市场节前需求一直比较不错,节后需求启动缓慢是导致价格下跌的主要原因。另外,华东地区除了受资金短缺影响工程启动慢以外,持续的雨水天气也是影响企业发货不畅的主要原因。

中南地区郑州和南宁价格小幅回落5—10 元/吨。广西南宁以及周边市场竞争仍然比较激烈,下游市场需求不旺,新增产能较多,供大于求较严重,目前熟料出厂价格最低已至190 元/吨,已到成本线。据悉,主导企业已有加强合作的意愿,但建立仍需要时间。

上周西北、东北、西南地区价格继续保持平稳。其中贵州地区有意协同提价,但从各企业实际执行情况来看未能成功,仅是口头对外宣称上调,实际仍按原价销售。该区域水泥价格已见底,想扭亏为盈也只能走协同路线,但需要时间来磨合。

动力煤价格上周有所下降。根据我们煤炭小组的判断,港口及电厂库存仍处于高位,短期煤价仍面临一定的下行压力,但已经接近底部,主要原因在于1、两会前后安检力度加大;2、大秦线三月底检修影响供给,3、3 月部分施工项目陆续开工,煤炭需求上升。

(华泰联合)

传媒行业:政策驱动产业龙头整合 谨慎推荐

事项:

27日新闻出版总署官方网站出台《关于加快出版传媒(601999)集团改革发展的指导意见》

评论:

出版传媒集团改革升级,推动产业跨跃式发展

随着《文化体制改革十二五规划纲要》出台,文化产业政策热度持续升温,宣传部刘志军副部长当时表示将有14 项配套政策出台。24 日《关于加快出版传媒集团改革发展的指导意见》出台,26 日有公开媒体报道该政策,27 日总署官方网站公布政策全文,我们在《近期政策点评:文化改革发展十二五规划出台,关注后续系列政策会议》报告中也预期了该政策出台。《指导意见》明确提出了出版传媒集团的发展目标,涵盖以下2 方面:

做强国家层面人文、教育、科技三大出版传媒集团,建设多个销售收入超200 亿的大型出版传媒集团:《文化体制十二五改革规划纲要》将文化产业培育成国民经济支柱产业,规模达到3.09 万亿元,所占GDP 比重从现在的2.75% 提升到5%。《指导意见》将原来\"双百亿\"目标提升到培育销售收入超200 亿大型骨干传媒集团,主要着眼点是国内大型出版传媒集团均实现了\"双百亿\"目标,提高行业发展目标有利于与文化产业跨跃式发展相适应。未来我国的出版业的格局将是中国出版集团、中国教育出版传媒集团和中国科技出版集团三大国家级出版传媒集团领衔,各方出版传媒集团并行的局面。 推动新华书店跨地区兼并重组,组建全国性国有大型发行集团:国际上出版大国都有大型的出版发行商,德国的贝塔斯曼和法国的拉加代尔都是全国性的出版发行商,日本国内前两大发行商垄断市场70%的份额,因此我国也有必要建立全国性的国有大型发行集团。目前新华书店总店只存在象征意义,并不拥有地方新华书店股权,这次国家提出组建全国性发行集团有着深远战略意义,预计国内新华书店兼并重组的浪潮将要来临。 改革发展的亮点包括以下3 方面:

推动出版传媒集团\"五跨\"发展: 着力推动联合重组,破除地区封锁和行业壁垒,实现出版传媒集团跨媒体、跨地区、跨行业、跨所有制、跨国界发展。《指导意见》在原来\"四跨\"基础上增加了跨国界发展的目标,支持有条件的企业走出国门,迎接全球化竞争,提升中华文化竞争力。

发展数字出版和电子商务:数字出版是未来产业的发展方向,支持出版传媒集团实施数字化战略,发展电子书、数字报和学术期刊数据库等新业务形态。出版传媒集团有着强大的线下物流配送体系,鼓励与电子商务企业合作有利提高资源利用效率,建设灵活的线上和线下出版物流体系。

推动集团内部整合,提高核心竞争力:将出版传媒集团的出版和发行业务整合到一起,发挥二者的协同效应,可以有效降低运作成本,做大做强主业,提高企业的核心竞争力,实现集团业务的整体上市。皖新传媒(601801)、时代出版(600551)和大地传媒(000719)的出版和发行业务处于分开状态,《指导意见》有望推动业务整合加速。

(国信证券)

国信证券:文化产业倍增计划助推文化旅游产业快速发展(荐股)

事项:

中国文化部28日发布的《文化部“十二五”时期文化产业倍增计划》,以专栏形式明确了“十二五”期间的11个重点行业,提出了“十二五”时期文化部门管理的文化产业增加值至少翻一番的目标,努力推动文化产业成为国民经济支柱性产业,满足人民日益增长的多样化精神文化需求。

评论:

“十二五”文化产业倍增计划直接利好文化旅游产业发展,符合我们年度策略报告的判断

我们在2012年行业投资策略报告中曾指出,由于文化与旅游相辅相成左右,加之旅游文化产业对外辐射力强,文化旅游在政策层面上极为友好。继2011年10月中央六中全会聚焦文化体制改革,通过了《中共中央关于深化文化体制改革推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》之后,国家旅游局2011年11月23日进一步下发《关于进一步加快发展旅游业促进社会主义文化大发展大繁荣的指导意见》,重在强调建设文化旅游等精品项目。本次《文化部“十二五”时期文化产业倍增计划》进一步重点指出:要使文化旅游成为文化产业和旅游产业新的经济增长点和重要支撑,并将其作为本次倍增计划重点扶持的11个产业之一。不仅如此,文化旅游产业也有望成为本次文化倍增计划中“扩大文化消费”的受益对象和“重点项目建设”的实现平台。总体来看,具有文化旅游概念的相关个股如宋城股份(300144)、中青旅(600138)、丽江旅游(002033)、ST长信(600706)等有望受益于该项计划及其后续配套措施,其中具有外延文化旅游扩张优势的宋城股份和中青旅受益程度相对较大。

本次文化倍增计划重点强调对演艺产业扶持,具有“旅游文化演艺”等跨行业概念的个股有望多重受益

本次文化倍增计划重点扶持演艺行业,提出“要建设10家左右覆盖全国主要城市的全国性或跨区域的文艺演出院线,形成1-2个国际知名的演艺产业集聚区,为实现从演艺大国到演艺强国的跨越奠定基础”,强调“实现演艺产业规模化、集约化和高科技化”。这将在一定程度上有利于具有成熟演艺项目运作优势和规模扩张潜力的演艺企业的发展。尤其是类似宋城股份这样具有“旅游文化演艺”等跨行业概念,演艺项目运作成熟,且上市后具有一定资本实力和规模扩张潜力的旅游演艺企业更有机会多重受益。

本次倍增计划重点强调东中西部“差异化”发展,侧重引导中西部演艺、文化旅游等产业的发展。

本次文化倍增计划提出:实施差异化区域文化产业发展战略,加强分类指导,努力形成文化产业“东、中、西”优势互补、相互拉动、共同发展的局面。强调“引导中西部地区及限制开发的主体功能区,依托当地丰富的文化资源,重点发展演艺、文化旅游、艺术品、工艺美术、节庆会展等文化产业,走特色化、差异化、集聚化发展之路。”这既在一方面有利于现有文化旅游龙头企业积极向中西部地区投资演艺等旅游文化项目,进行异地复制扩张,又为中西部当地旅游企业通过旅游产业融合,摆脱门票经济单一依赖,围绕“文化旅游”拓展多元化发展道路创造了条件。其中峨眉山A(000888)[18.46 -0.11% 股吧 研报]这样积极围绕“大峨眉”战略,未来希望形成门票、索道、演艺等多个增长极的中西部本地旅游龙头企业也有望受益。

维持板块“谨慎推荐”投资评级,继续看好文化旅游龙头个股的成长

我们前期一直指出:虽然旅游板块目前相对估值仍偏高以及重点旅游股年报超预期可能性相对较小,但预期在扩内需背景下行业也将迎来更多的政策利好。本次文化部“十二五”文化产业倍增计划也体现了这一点,并进一步增强了我们前期看好未来文化旅游发展的信心。结合我们年度策略报告中指出的,在文化旅游的推进上,各地主要从发展古镇特色旅游、民俗民族旅游、开发旅游文化特色纪念品、加强非物质文化传承和旅游文化演艺等方面重点展开。鉴于此,我们重点看好文化旅游概念中规模扩张潜力良好,具有成熟文化旅游项目运作经验的文化旅游龙头个股:宋城股份(旅游文化演艺第一股,异地复制扩张正起航),中青旅(乌镇文化旅游的异地复制:密云古北水镇项目)。同时,考虑到旅游企业的整体发展情况,结合其文化旅游发展的相关看点,我们也看好峨眉山A(中西部旅游龙头企业围绕“文化旅游”向索道、演艺、茶叶等方面的多元化扩张)以及丽江旅游(分享成熟旅游演艺项目的盈利增长)的成长。综合上述公司当前的估值水平、未来盈利增长的潜力和稳定性,结合公司其他旅游业务的发展情况,我们仍然维持峨眉山A、丽江旅游“推荐”评级,维持中青旅、宋城股份的“谨慎推荐”评级。(国信证券研究所)

食品饮料业:白酒板块行情将继续延续 增持

我们认为白酒板块的行情将继续延续。第一期周刊我们提示主要白酒厂商春节销售不错,第三期我们提示板块性机会,目前我们仍坚定此判断。二线酒整合可期待、三线酒业绩弹性大、一线酒量价齐升可持续。

12 年白酒行业走向整合,消费升级与渠道碎片化,为行业整合创造了绝佳的机会窗口。整合阶段,企业更侧重外延式扩张的整合能力,具备较强整合能力的公司应该给予估值溢价,因为这样的公司将凭借整合能力实现“弯道超越”。

二线白酒在整合上依然会有惊喜,洋河看品类整合的探索、古井贡酒(000596)看对省内及中原地区的整合、山西汾酒(600809)看对清香品类的整合。我们认为二线酒的整合,重在形成自身的渠道壁垒。整合的趋势将让市场对二线白酒有新的认识。

一线白酒“量价齐升”的模式是一种一元化的整合模式,通过价格高度整合核心消费者,通过渠道高差价整合渠道资源,过去将近十年这种模式都行之有效。12 年一线白酒的整合方式走向多元化:贵州茅台(600519)直营比例提升、五粮液(000858)华东营销中心、泸州老窖(000568)“大招商招大商”都是剑指渠道的整合,但三种模式(直营化、精细化、密集化)都不一样。我们认为没有最好只有最适合各自企业的发展模式,最关键还是看这种渠道整合是否能进一步打造企业的营销核心竞争力。

三线白酒目前阶段还是整合自身的资源,聚焦产品和区域,通过复制二线白酒的模式实现快速跟进。我们认为百亿市值是阶段性瓶颈,突破百亿后还是看四个整合的发展。

从时间序列的角度来看休闲食品企业成长路径,品类打造品牌和长期渠道网络建设进而进化为平台性企业是比较突出的两个要素。维持推荐休闲品行业,建议在中国休闲食品企业迅速成长、形成强势品牌和平台的过程中选择合适点位介入。我们认为,在A 股目前上市的休闲食品企业中,洽洽食品(002557)、黑牛食品(002387)、好想你(002582)都具备3年业绩翻番的潜力(黑牛食品虽是饮料企业,但其拥有休闲食品行业的类似属性,也在我们的推荐组合中);在A 股寻找确定性的时候,消费无疑确定性最强,而其中的休闲食品企业因其行业的广阔空间、市值相对较小,配合目前的消费趋势,弹性最大且能随时超预期,值得逐步成为资金的中长期配置对象(更具体分析请见行业报告:《中国休闲食品行业成长地图》)。

每周投资视角:糖酒会的变迁

传承 57 载、略显疲态的“天下第一会”。糖酒会的历史可追溯到1955年,当时的行政会议色彩非常浓厚,承担着计划经济体制下产品调剂的功能。到了1972 年,糖酒会逐渐变成了真正意义上的“商品交流会”,计划经济向市场经济的过度得到一定的体现。进入到2000 年后,糖酒会出现了一些新的变化,其招商功能逐步弱化,品牌塑造、信息传播的功能逐步加强,糖酒会的功能逐步变得更加全面化与多样化。

投资建议

建议积极配置白酒板块:核心推荐为泸州老窖、古井贡酒、酒鬼酒(000799)和沱牌舍得(600702)。休闲食品及大众食品板块推荐洽洽食品、黑牛食品、安琪酵母(600298)。另外持续推荐双汇、伊利、青啤。

(国金证券(600109))

医药生物行业:沐浴政策暖风 行情有望持续

【医药生物行业研究报告内容摘要】

1、上周市场回顾

上周申万医药指数上涨3.9%,沪深300 上涨4.37%,行业跑输大盘0.47 个百分点。2 月份申万医药行业的月涨幅为12.44%,沪深300月涨幅为7.46%,行业跑赢大盘4.98 个百分点,在本月的反弹行情中,申万医药行业反弹幅度居前。

上市公司中,振东制药(300158)涨幅最大(19%),业绩大幅超预期以及高比例分配方案发布双重因素刺激公司上周股价大幅上涨;上涵宝跌幅最大(-0.75%);我们前期一直重点推荐的昆明制药(600422) 上周涨幅为3.96%,基本与行业整体水平相当。

从细分行业来看,上周所有子版块延续上涨趋势,其中医疗器械子行业涨幅最高(5.69%),医疗服务涨幅最小(2.82%),其余子行业涨幅排名依次为生物制品(4.44%)、化学制药(4.25%)、医药商业(3.99%)、中药(3.2%)。

2、行业政策回顾

国务院研究部署深化医药卫生体制改革工作;发改委:医改投六百亿步入深水区难点集中显现;北京医改着眼大卫生强化顶层设计

3、公司动态回顾

昆明制药:血塞通产能释放年增速目标50%左右;九州通(600998)集团两药业项目在利川开工;华药投资千万实现药品电子监管全覆盖

4、板块估值及投资建议

截止上周末,医药生物行业静态估值为29.3X,为历史低位。目前医药生物行业相对沪深300指数的估值溢价率达到157%,处于历史中等偏高水平,医药行业估值水平处于提升阶段。

上周22日国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议,研究部署“十二五”期间深化医药卫生体制改革工作。会议重点强调了十二五期间将对基本药物制度改革、基层医疗体制改革和公立医院改革作出重点突破。我们认为此次会议对上周整个医药板块的提振作用很大,未来医药板块的走势,还需看政策具体落实情况。

近期医药板块行业政策发布较为频繁,带动板块整体估值不断提升。根据目前医改的方向来看,十二五期间基层医疗市场将会是政府投入的重点,中长期来看,我们认为以下几类公司值得关注:一是明显受益于基层市场扩容的公司昆明制药、天士力(600535)和鱼跃医疗(002223);二是在基药配送方面具备显著优势的区域龙头瑞康医药(002589);三是公立医院改革的最大受益者新华医疗(600587)、东富龙(300171)。此外,我们建议关注药品研发实力雄厚、创新能力强的公司恒瑞医药(600276)、莱美药业(300006)、信立泰(002294);以及受益于消费升级概念的公司东阿阿胶(000423)、汤臣倍健(300146)、康美药业(600518)和华润三九(000999)等(国都证券)

房地产板块:下一步重点关注一线龙头

今日投资财经资讯有限公司通过对盈利预测调高的股票进行统计分析,一个月来盈利预测调高幅度最大的二十只股票中,房地产类股票7只,占比最高;建筑工程类股票3只;机械制造、汽车、化工品类股票各2只;其余4只个股分布于电力、饮料生产、航天与国防、制药4个行业中。现就房地产板块做简要分析。

中国指数研究院27日发布报告显示,自去年下半年以来,已有北京、上海、杭州、重庆等十余城市楼市出现政策微调,内容涉及限购门槛、普通住宅标准、放宽公积金、税费优惠及购房补贴等。伴随着各地楼市的微调,是各地楼市成交量转现一丝起色。数据显示,北京、天津、上海、南京、广州等城市近几周楼市成交量却在一步步上涨。

今年以来房地产股表现显著,核心的原因在于:市场流动性环境相对不错,地产估值较低,且政策预期和销售改善预期正在逐步兑现。数据显示,今年以来(截止2月28日),房地产平均涨幅达到22.82%,位居A股市场所有行业涨跌榜第3名,跑赢同期沪深300指数9.32个百分点。上周房地产表现尤其凌厉抢眼,上周房地产平均涨幅9.66%,位居A股市场所有行业涨跌榜第1名,跑赢沪深300指数5.29个百分点;其中二三线龙头周涨幅达到15.66%,一线龙头(招保万金)周涨幅10.12%。

中信证券(600030)分析师陈聪表示,地产行业从2011年12月起正在经历一次新旧周期交替的过程。这一周期交替的标志性事件就是净新增政策的效应为正,强化的标志则是销售速度恢复,最后确定的标志乃是有旧政策退出。结束的标志可能是净新增一项负作用的政策。对于未来政策走向,陈聪预期政策将维持扶植自住,打击投机投资的态度。地方政策凡是符合这一原则的,都会被认可;凡是不符合这一原则的,则可能被干预。这一态度如果能够坚持和深化,则地产股可以跳出政策博弈的老框框,依靠自住需求解决房地产投资硬着陆的问题。

关于未来房价走势,第一上海分析师柯学锋指出,在中央政策依然从紧,接下来数月,房地产企业将会借着限购和限贷政策的适度微调,加大促销活动;继去年10-11月那次促销潮后,第二轮促销活动将很快展开,预计促销楼盘数量将会大幅增加。2012年上半年,房价将继续保持下跌态势,下半年才有可能趋于企稳,预期内房地产板块的波动性将会逐步加强。

对于房地产板块后期的走势,齐鲁证券分析师丁晨认为,观点一:一线龙头可成为下一步重点关注对象,根据政策优化路径首选万科保利。虽然在政策环境改善前提下,一线龙头弹性小于二三线龙头,但由于近期二三线龙头上涨使得一线龙头价值凸显,再加上其业绩确定性,可作为下一步重点加仓对象,根据政策优化路径,建议选择二三线城市占比较高,且产品结构以首置产品为主的万科和保利。观点二:二三线龙头后期走势关键取决于以下三点:(1),基本面是否支持:最近二三线区域龙头股价走强不乏政策面积极因素的刺激,但后期行情是否延续仍有赖于后期二三线城市区域市场修复能力和改善空间。

(杨艳萍 今日投资)

农林牧渔:春播两杂种子供应充足 价格普遍上涨

2012年“两杂”种子(杂交玉米&;杂交水稻)市场整体供应充足,期末余种量将处于近4年来较高水平。根据全国农技中心统计资料:今年全国杂交玉米种植面积预计5亿亩,亩用种量将因单粒播种面积扩大而出现进一步下降趋势,需种11亿公斤;去年全国杂交玉米制种面积410万亩,产种13.6亿公斤,加上有效库存4亿公斤,今年可供种17.6亿公斤;预计期末余种6.6亿公斤,余种量处于近4年来较高水平,2012年全国杂交玉米种子市场将延续过去几年供大于求的格局。

今年全国杂交稻种植面积预计2.6亿亩,需种2.7亿公斤;去年全国杂交水稻实际制种面积168万亩,产种2.9亿公斤,加上有效库存0.5亿公斤,今年可供种3.4亿公斤;预计期末余种0.7亿公斤,余种量也将处于近4年来较高水平,2012年全国杂交稻种子也将延续过去几年供应平衡有余的格局。

春播来临,全国春杂交早稻、中稻、玉米种子市场相继启动,价格普遍上涨5%-10%。广西、广东和福建南部等华南早稻区,杂交早稻种子正值销售使用高峰,平均售价47.3元/公斤,同比涨幅6.7%;四川、重庆和云南等西南中稻区,种子销售进度加快,杂交水稻种子平均售价56.7元/公斤,同比涨幅7.2%;湖南、湖北、江西、安徽和福建等长江中下游稻区,开始有批量销售,市场总体平稳,种子平均售价57.3元/公斤,同比涨幅2.8%。

四川、重庆、广西、云南等西南春玉米区,种子市场开始热销,平均售价27.2元/公斤,同比涨幅8.2%;河北、山西、辽宁、吉林和黑龙江等东华北春玉米区,市场仍较冷清,但直销比较红火,种子价格平均25.1元/公斤,同比涨幅在10%左右。

生产成本上涨是推动今年种子价格继续上涨的主要因素。2011年种子生产用工、地租和运输等成本上涨较快。广东省杂交水稻制种成本已由2010年的1500元/亩上涨至2011年的1900元/亩,涨幅26%。甘肃省部分地区杂交玉米制种成本已由2010年的1700元/亩上涨至2011年的2000元/亩,涨幅18%。虽然今年“两杂”种子价格继续上涨,但多数农民表示能够接受:一是近几年受益于粮价持续提高,农民种粮收益显著增加;二是购种成本占生产投入总成本比重较小;三是良种对增产的贡献高达30%-40%,只要是好种子,价格高点农民也能接受。

2012年是种子行业门槛提高,“落后产能”集中退出的一年。农业部于2011年9月份颁布了新《农作物种子生产经营许可管理办法》,重新规定准入门槛:

两杂种子生产经营企业注册资本门槛3000万元、育繁推一体化企业1个亿,时间窗口分别是12年4月份和9月份。目前我国大约有8700家种子公司,按新规定标准将有约80-90%的企业被淘汰。2012年种子行业将进入兼并重组时代,行业集中度将大幅提升,拥有资金实力和研发优势的大型企业将在竞争中胜出。

在农业各细分子板块中,我们长期看好行业景气向好的种子板块,但经过前期1号文件的炒作后,种子板块短期缺乏刺激因素,我们建议投资者可等待股价调整充分后布局登海种业(002041)、隆平高科(000998)等行业龙头公司。

风险提示:自然灾害等。

(安信证券)

电力设备:水电发展加速启动 4只股有望受益

【原因解读】中电联首提电价改革十年路线图贵州先行试点

【后市研判】电价改革激活水电股

【相关板块】发改委再提资源能源价格改革 水电气板块受益

【关键词】

水电价格改革。

【行业观点】

板块行情:上周A股各板块均呈上涨态势,电力设备板块上涨5.25%,在各板块中排名靠前;各子板块均呈上涨态势,其中二次设备-保护与监控和光伏涨幅最大,核电涨幅最小,但也达到3.41%。

行业基本面:上周主要原材料价格大多呈现上涨趋势,其中铜、铝、银、中厚板的价格出现上涨,取向硅钢价格保持平稳,无取向硅钢价格小幅下降;主要产品产量同比增速回落;用电量和发电量同比增速平稳;行业收入和毛利率状况仍期待改善。

行业观点和投资逻辑:电力设备板块前期相对大盘调整已到位,期待未来以具备确定性的优势子板块为主力东山再起。一次设备行业景气反转仍取决于特高压等大型投资项目是否符合预期;而二次设备今年将继续保持景气,变电、配电、用电的自动化升级改造将持续深化,尤其是配网今年保持大幅增长已成定局。从中期行业投资机会看,我们看好电站设备,特别是即将迈入景气周期的水电以及分布式能源设备如余热锅炉、燃气轮机等,看好二次设备行业龙头及细分龙头,在细分子类中我们看好用电侧信息采集、变电站状态检测等环节。12年新开工水电规模将达2000万千瓦,水电价格改革贵州破冰,水火电同价有助于建立稳定的水电运行机制,水电即将进入黄金期。预计今年我国核电将恢复审批。国网表示今年确保4项特高压交流工程和3项特高压直流工程获得核准并开工,特高压建设速度有望超预期。

【行业动态扫描】

印度对进口电力设备征收关税,中国供应商或受牵连;

水电价格改革贵州破冰,水火电将同价。

【公司要闻点击】

理工监测(002322) :2011年实现净利润同比增长18.86%;

奥特迅(002227) :中标国家电网2.1亿元大单;

国电南瑞(600406) :股东大会顺利召开,未来前景充满期待。

(方正证券(601901))

特高压板块:投资提速打开成长空间

金百临咨询秦洪

昨日,以经纬电材(300120)等为代表的特高压板块走势活跃,数据显示有资金正渐次加仓该板块。那么,如何看待该板块的未来走势呢?

投资提速势在必然

目前我国煤炭主要集中在华北、西北,但电力负荷中心却是在华东、华南,因此,为了输送电煤,需要动用大量的铁路、海运运力。因此,越来越多的业内人士倾向于认为运煤不如运电。更为重要的是,目前我国大力发电的十三大水电基地,大多位于西南地区,而西南地区非电力负荷区域。所以,特高压输变电线路再度成为市场较为认可的解决我国电力结构分布不均衡的办法。短时间看,虽然特高压输变电面临着一定的损耗,但如果考虑环保性因素,那么,经济性就有所显现出来。目前我国水电主要位于西南地区,而水电对大气几无污染,所以,大规模发展水电以替代火电一直是环保人士追求的目标。因此,以特高压的方式将西南水电输送到华东、华南,可以产生较为可观的环保效益。

正因为如此,一度迟缓的特高压建设渐有提速的态势。国家电网公司于本月中旬,在北京召开特高压工程前期协调会,加快推动锡盟-南京、蒙西-长沙、荆门-武汉-南昌等特高压交流工程建设。工程初步计划于2013年建成,如此来看,特高压建设提速,特高压设备面临着旺盛的发展机遇。

高成长空间被打开

业内人士认为,特高压设备类上市公司的产业空间迅速打开,从而意味着此类上市公司的二级市场股价面临着较为旺盛的上升潜能。

一方面是因为广阔的产业增量蛋糕将吸引着更多的资金关注着特高压上市公司的未来成长性,从而赋予其更高的估值溢价。按照国家电网的规划,到2015年,\"三华\"同步电网形成\"三纵三横一环网\"特高压交流骨干网架。假设骨干网架线路顺利开工,加上目前正在招标的淮南-浙北-上海线,就单1000kV变压器的市场增量蛋糕就达到50.40亿元。而1000kVGIS的市场增量蛋糕则更高达192亿元左右,从而为相关上市公司的业绩成长打开了乐观的想像空间。

另一方面则是因为积极的网络完善化拓展效应。由于特高压输变电网络的构建,需要500KV等中高压、高压的线路配合。也就是说,特高压网络的形成与完善,将会推动着中高压、高压网络的进一步完善,如此就意味着我国中高压、高压等相关设备类上市公司也将面临着广阔的产业增量空间。而这些上市公司往往也生产着特高压的产品,如此的叠加,自然会释放出旺盛的成长潜能。

特高压板块或成强势股摇篮

近期资金持续涌入到特高压板块,从而也迅速波及到中高压、高压板块,所以,经纬电材、大连电瓷(002606)等次新股反复活跃也在预期之中。据此,有分析人士指出,旺盛的产业景气推动特高压板块渐成强势股摇篮。

所以,在操作中,建议投资者积极关注高压、特高压产品的相关上市公司,其中经纬电材、大连电瓷等个股已作出表率,所以,平高电气(600312)、许继电气(000400)、中国西电(601179)、长高集团(002452)等个股可跟踪。