中国银河证券：银行业绩增长动能延续 息差企稳逻辑巩固

（原标题：中国银河证券：银行业绩增长动能延续 息差企稳逻辑巩固）

智通财经APP获悉，中国银河证券发布研究报告称，三季度基本面改善延续，营收增长动能强化，存款到期重定价剩余红利释放下息差企稳逻辑验证，进一步支撑利息净收入高增，对全年业绩表现形成有力支撑。贷款层面降速提质成为常态，短期以债替贷现象显著，对信贷增长形成压制，但一定程度上加速部分银行金融资产扩张和其他非息收入改善。尽管资产质量整体稳健，零售风险仍待出清，在业绩修复窗口，银行加大拨备计提力度以应对潜在风险。整体来看，上市银行经营稳中向好、风险可控，叠加国有大行第二批增资开启，有利于巩固其红利属性。该行继续看好银行板块配置价值。

中国银河证券主要观点如下：

营收利润增速双升，动能不弱反强

2026年前三季度上市银行营收同比+7.79%，延续前两个季度高增长，动能不弱反强，表内业务收入成为业绩修复的核心引擎。利润端增速稳中有升。2026年前三季度上市银行归母净利润同比+3.78%，较上半年加速0.8个百分点，但继续低于营收增幅，剪刀差几乎全部来自信用减值，2026年前三季度信用减值损失同比+20.2%。分板块看，国有行营收增速居首，主要受益利息净收入高增驱动，城商行业绩延续高景气度，扩表能力是核心支撑，农商行表现相对平稳，股份行是唯一利润负增长的板块，预计受零售需求疲软和不良风险上升拖累。

净息差企稳改善逻辑延续，对公信贷仍为投放主力

2026年前三季度上市银行累计利息净收入同比+8.34%，较上半年基本持平，相比于2024-2025年实现明显改善。2026年以来资产端重定价压力基本释放后，负债成本红利集中兑现，是利息净收入增速改善的核心驱动因素。可比口径测算，2026Q3净息差均值为1.54%，同比仅收窄2BP;2026H1生息资产收益率同比-34BP，计息负债成本率同比-34BP，基本实现有效对冲。与此同时，资产端贷款降速提质常态化。9月末上市银行贷款总额较年初+5.76%，增速低于2025年同期。对公贷款仍为投放主力，零售贷款负增长。

中收转为负增长，其他非息业务表现改善

2026年前三季度上市银行非息收入同比+6.38%，较上半年(+5.16%)有所修复，主要来自其他非息收入改善的贡献，但中收转为负增长。受资本市场回调和活跃度下降影响，代理类业务预计承压，2026年前三季度上市银行手续费及佣金净收入同比-1.61%，其他非息收入同比+13.58%。其中，投资收益同比-0.10%，公允价值变动损益848.61亿元，较上年同期大幅转正。国有行其他非息收入同比+21.52%，持续保持20%以上高增，韧性源于配置盘占比高，估值波动小，同时配置盘在财政发力、以债替贷环境下保持稳步扩张，持续增厚投资收益。

资产质量层面零售风险仍待出清

9月末上市银行平均不良率1.16%，较年初和6月末微升2BP和1BP;拨备覆盖率271.0%，较年初下降8.02个百分点。不良关注微升与前述信用减值大幅增长并存，指向银行在盈利改善窗口主动夯实拨备、为零售风险出清预留缓冲。6月末，30家上市银行平均零售不良率2.00%，同比大幅上行34BP，连续上行且斜率未减。

风险提示：零售资产质量恶化超预期的风险;息差下行的风险;经济复苏与信贷需求不及预的风险。