1.8亿芯公里的缺口：光纤概念这轮拉升 不只是题材轮动

（原标题：1.8亿芯公里的缺口：光纤概念这轮拉升 不只是题材轮动）

《电鳗财经》电鳗号/文

11月11日早盘，光纤概念的一波拉升把华脉科技推上了涨停板，太辰光、宇特光电、源杰科技等跟涨。放在两年前，这种盘面大概会被归为“题材轮动”，但放到今天，背后有一条比短线情绪硬得多的线索：全球光纤的供需缺口正在以超出多数人预期的速度撕开，而定价权的归属也在悄悄换人。

《电鳗财经》注意到，2025年中国光纤出货量3.72亿芯公里，占全球56.3%，光纤光缆市场规模2240亿元，同比增长22.3%。单看增速，22%放在任何行业都算亮眼，但真正值得盯住的是产能利用率：2025年全国光纤有效产能5.1亿芯公里，实际产出对应的产能利用率已经打到98.2%。机器没有多少怠速空间了。

而CRU的测算给出了更刺眼的一组数字：2026年全球光纤光缆总需求5.77亿芯公里，有效供给只有3.97亿芯公里，缺口1.8亿芯公里，缺口率16.4%。上一轮2017—2018年的上行周期，缺口高点也不过4.8%左右，这一轮的紧绷程度是上一轮的三倍以上。

供给之所以跟不上，根子不在拉丝环节，而在更上游的光纤预制棒。一套成熟光棒产线的扩产周期行业通行口径是18到24个月，而且约70%的产业链利润沉在预制棒这一个环节上。更关键的是，上一轮价格战后活下来的有棒产能的厂商，把光棒优先留给自己拉高价值光纤，市场上能买到的流通棒反而在收窄。中国光棒国产化率已经从2023年的65%提到2026年的80%以上，但高端G.657.A2和空芯光纤用的特种光棒仍然存在结构性缺口。这意味着“缺光纤”在很多时候其实是“缺特定规格的光纤”，而能补上这个缺口的厂商，拿到的不是普通加工费，是结构性的超额利润。

价格方面的数据显示，G.652.D裸光纤2025年初还在不足20元/芯公里的位置趴着，到2026年3月现货已经站上83.4元，部分时段突破100元。运营商集采的节奏也在跟着走：中国电信省公司G.652.D的集采价从2025年的28—35元，到2026年2月咸阳、天津采购已经升到37—46元，中值同比涨超31%;G.654.E方面，中国联通2026年2月江苏、上海集采价约170—180元，中国移动2025—2027年集采价约189元。G.657.A2的涨幅更夸张，从每芯公里32元一路拉到240元，涨幅650%。2026年7月中国移动约6922万芯公里的普通光缆集采现货价已经站上100元，而运营商此前的出价还停留在远低于市场的位置。集采价追不上现货价，这在光纤行业过去十年里是很少见的局面。

需求侧的变化比价格本身更值得琢磨。传统电信FTTH的光纤需求早已过了峰值，真正在把缺口撑开的是AI数据中心。2025年全球数据中心光纤光缆需求同比增长75.9%，2026年预计达到1.32亿芯公里，同比再增76%，几乎以一己之力贡献了全行业的增量。一座十万卡GPU集群，仅内部互联就要吃掉近20万公里光纤，而且必须用高规格的抗弯型号;光纤制导无人机每架消耗20到50公里，属于彻底的一次性耗材。Meta、英伟达、亚马逊2026年以来先后与康宁签下数十亿美元级的长期锁量协议，Verizon与康宁的协议甚至覆盖到2032年，超过1.2亿芯公里。海外巨头把高端产能提前锁死，等于把边际供给的弹性进一步压缩，全球光纤的定价权正在从电信运营商的集采办公室，向云厂商和数据中心的采购团队转移。

竞争格局也在配合这个叙事。中国移动2025年约1亿芯公里的光缆集采中，中天科技、亨通光电、长飞光纤、烽火通信四家合计拿下近一半的份额，中天一家19.36%。全球座次上，康宁仍以19.5%的份额排第一，但第二到第五全是中长飞14.6%、中天11.4%、亨通11.2%、烽火11.61%，国产四强加起来吃掉全球近一半市场。这种集中度意味着，当供需缺口兑现为涨价时，利润不会均匀地洒给所有参与者，而是集中在少数同时具备光棒自给能力和特种光纤交付能力的头部厂商身上。华脉科技这类体量偏小的标的在情绪面上先被推上去，但真正能兑现到报表里的，大概率还是棒纤缆一体化的那几家。

《电鳗财经》了解到，政策端也在给国内供给加一层“保护垫”。2025年9月商务部对美国截止波长位移单模光纤实施反规避措施，这是中国首起反规避调查落地，执行到2028年4月。叠加工信部2025年10月启动的城域“毫秒用算”专项行动，以及2026年6月印发的“人工智能+信息通信”实施意见，国内光网建设的需求侧有政策托底，海外供给侧的边际增量又受到贸易措施和扩产周期的双重约束。

回头看早盘那根涨停线，它更像是一个提醒：光纤这个行业过去几年被“产能过剩”“价格战”的标签贴得太久，以至于很多人忽略了供给端那堵18到24个月的墙从来没有真正拆掉。当AI数据中心用高一个数量级的规格要求把需求曲线陡然拉起来的时候，能交货的人比会讲故事的人少得多。

《电鳗财经》将继续关注后续发展。

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