【券商聚焦】东方证券予爱奇艺“买入”评级，目标价1.18美元/ADS

（原标题：【券商聚焦】东方证券予爱奇艺“买入”评级，目标价1.18美元/ADS）

金吾财讯|东方证券发布研报，维持爱奇艺“买入”评级，目标价1.18美元/ADS，该目标价基于可比公司2027年调整后市盈率均值18倍，汇率按美元兑人民币6.78计算。 公司2026年二季度实现营收62.9亿元，同比下降5%，较彭博预期低1%；Non-GAAP归母净利润为亏损2.1亿元，同比由盈转亏。会员服务收入40亿元，同比下降1.9%，环比下降4.4%。根据云合数据，二季度爱奇艺长剧集、电影和少儿内容市占率继续保持行业第一，中剧在6月首次取得云合市占率第一。公司目前推进去中心化及AI战略，Non-GAAP营业亏损有所收窄，正尝试引入更多创作者采用分账模式，以AI降低创作门槛和内容生产成本，赋能内容生态，毛利率有望修复。 广告业务方面，二季度收入12.5亿元，同比下降2%，环比增长0.5%。东方证券预计，随着AI渗透带来的定制化AIGC创意，效果广告有望修复，尤其是中小企业广告主利用AIGC转化效率提升，预算有望增长。内容分发收入二季度为6.8亿元，同比增长56%，环比增长90%，但三季度判断环比有所回落。 东方证券预计公司2026至2028年GAAP归母净利润分别为-5.71亿元、4.43亿元和6.19亿元，调整前预测值为-5.76亿元、4.53亿元和7.29亿元。风险提示包括内容行业政策监管、版权成本提升、收入增长不及预期及竞争格局变化等。