财政政策落点明晰 释放乘数效应加力扩内需

（原标题：财政政策落点明晰 释放乘数效应加力扩内需）

证券时报记者 贺觉渊 郭博昊

为推动经济持续向新向优向好发展、实现“十五五”良好开局，更加积极的财政政策将在下半年继续发力提效。财政部已明确表态，将根据宏观经济运行情况，及时谋划出台务实管用的增量政策。

从优化完善财政金融协同促内需一揽子政策，到继续研究制定财政金融协同的新政策和新举措，再到要求加快支出进度、用好政府债券，财政政策的下一步落点逐步清晰。

年初创设的财政金融协同促内需一揽子政策（下称“一揽子政策”）通过为企业、居民融资降本增信，有力促进民间投资、设备更新、消费扩容和新兴产业等重点领域的发展。今年8月1日起，一揽子政策得到优化完善，不仅贴息范围更广、经办机构更多，额度上限也更高。

“此次优化不是对原有框架的小修小补，而是在精准度、覆盖面和撬动力三个维度上的重要升级。”上海国家会计学院现代产业发展研究中心副主任钟世虎在接受证券时报记者采访时表示，在投资端，优化后的政策将流动资金贷款纳入贴息范围，能更直接缓解企业现金流压力，稳定企业预期，鼓励企业扩大再生产；在消费端，贴息范围扩展至购车、装修等大宗消费场景并提高贴息上限，相当于直接降低居民大宗消费成本，有助于释放被抑制的消费需求，特别是提振汽车、家装等长链条、带动性强的消费领域。

政策效能已有数据佐证。今年前7个月，一揽子政策已累计支持民间投资约1.51万亿元、居民消费约1.88万亿元。“根据前期政策成效测算，优化后的一揽子政策或将累计支持民间投资3.56万亿元、居民消费约4.3万亿元，将有效拉动下半年全社会投资和消费。”财信证券首席经济学家袁闯向记者表示。

相比已落地的优化举措，财政部副部长廖岷近日在国新办新闻发布会上提及的财政金融协同“新政策新举措”将采取何种方式、支持哪些领域，更受市场关注。受访专家认为，新政策新举措将进一步挖掘内需潜力，最大限度释放财政政策乘数效应。

在投资端，8000亿元新型政策性金融工具或将迎来优化。上海财经大学财税投资学院副教授汪峰向记者指出，新型政策性金融工具投向有望得到拓宽，在保留传统基建与民生短板领域的基础上，明确向数字经济、人工智能、低空经济、商业航天等新兴产业倾斜。

在汪峰看来，新型政策性金融工具与财政贴息、专项债形成的政策“组合拳”，可有效解决重大项目资本金不足的问题。下阶段可考虑适度提高专项债用作项目资本金比例，并针对“六张网”建设给予适当财政贴息配套，放大专项债的杠杆效应，提升基础设施投资效率。

在消费端，财政贴息支持仍有可能进一步扩围，支持重心逐步向服务消费延伸。袁闯表示，针对居民预防性储蓄偏高、服务类消费支持不足的问题，下阶段可进一步拓展消费贴息场景，延伸至文旅康养、租房消费等服务类场景，同步配套优化贴息申请流程，降低银行执行的摩擦成本。

“总体来看，财政金融协同新政策新举措，或将通过财政部门建机制和出资金，金融部门提供流动性，工信部、发改委等部门明确重点领域清单，形成财政引领、金融放大、市场运作的传导链条。”东北证券宏观经济首席分析师廖博对记者说。

用好用足预算内资金、加快政府债券发行使用，同样是下半年实施好更加积极财政政策的重点任务。财政部明确，下半年将合理加快财政支出进度，对支出进度持续偏慢的地区加强督导，提高资金使用效益。

从最新财政收支数据看，前7个月全国一般公共预算支出占年初预算总规模的约54%，这意味着年内可统筹的财政预算内资金依然较为充足。据廖岷介绍，下半年还有2万多亿元地方政府专项债券和超长期特别国债待发行使用。

财政预算内资金与增量财政政策加快落地，将为实现“十五五”良好开局提供更坚实的支撑。“下半年广义财政支出的增速，取决于全年财政预算能否足额执行。”中国金融四十人论坛（CF40）研究员、中国社科院世界经济与政治研究所副所长张斌近日在CF40宏观政策季度报告发布会上表示，若广义财政支出按年初预算足额执行、完成度达到100%，7月至12月广义财政支出将达23.67万亿元，较去年同期增长11.3%。