【BT财报瞬析】大族激光半年净利增164%：AI算力如何重塑PCB装备格局

（原标题：【BT财报瞬析】大族激光半年净利增164%：AI算力如何重塑PCB装备格局）

2026年8月25日晚间，大族激光交出了一份让市场意外的半年报：上半年营收134.13亿元，同比增长76.19%；归母净利润12.88亿元，同比增长163.84%。但真正揭示这家公司正在发生什么变化的，是一个更具体的数字——PCB设备业务半年收入49.85亿元，同比翻倍至109.29%，新签订单突破160亿元。这意味着大族激光已经不再是一家传统意义上的激光加工设备企业，而是成为AI算力基础设施扩张链条上的关键装备供应商。当全球科技巨头竞相扩建数据中心时，一家中国公司正在它们的上游悄悄吃到了第一波红利。

要理解大族激光这轮增长的含金量，需要回到PCB设备行业的旧格局。

印制电路板是电子产品的"地基"，而PCB设备则是制造这块地基的工业母机。这个领域长期被日本和台湾企业主导——从钻孔、检测到曝光，高端产线的核心设备几乎清一色来自三菱电机、维亚机械等厂商。中国大陆虽然拥有全球最大的PCB产能，但"能造板子、不能造设备"的尴尬持续了二十多年。

大族激光早年并非PCB设备玩家。它的核心业务是通用激光加工——打标、切割、焊接，客户遍布消费电子、汽车零部件、五金等制造业领域。这块市场足够大，但竞争也足够激烈，毛利率长期在30%附近徘徊。公司并非没有技术，而是没有找到高附加值的出口。

转折出现在2023年以后。AI大模型的爆发式增长推动数据中心大规模扩建，而算力集群内部的数据传输速度成为性能瓶颈。这直接拉动了PCB从传统多层板向高阶HDI板、IC载板方向升级。

具体而言，800G乃至1.6T光模块普遍采用mSAP（改良半加成法）类载板工艺，需要在50微米精度内加工密集微孔——相当于在头发丝直径的范围内打出几十个孔。这对设备的精度和稳定性提出了完全不同的要求。

大族激光抓住了这个窗口。公司自研了新型冷激光钻孔方案，依托冷激光特性可稳定加工50μm密集微孔，同时实现了31.5:1及以上高厚径比通孔和0-4mil高精度背钻的量产能力。针对44层中板量产和78层正交背板等下一代算力硬件的需求，公司也进行了前瞻性技术布局。这些能力在过去只有日本头部厂商具备。

技术卡位直接反映在财务数据上。

2026年上半年，大族激光总营收134.13亿元，同比增长76.19%。但比营收增速更值得关注的是盈利质量的结构性改善：归母净利润12.88亿元，同比增长163.84%；扣非净利润14.09亿元，同比增长439.62%。扣非净利润增速远超营收增速，说明公司不仅在"多卖"，更在"卖得更贵"。

毛利率的变化印证了这一点。上半年综合毛利率升至34.94%，同比提升约4个百分点。高附加值PCB设备占比的大幅提升是核心驱动力——当产品从通用激光打标机变成AI服务器PCB产线上的核心装备，定价权和利润空间完全不同。

订单数据进一步揭示了增长的持续性。2026年上半年新签订单约160亿元，同比翻倍以上。2025年末在手未交付订单约89亿元，意味着仅半年时间就补充了远超存量的新增需求。这种订单增速在装备制造领域极为罕见，折AI算力基础设施投资的强度。

高增长并非没有代价。

上半年大族激光经营活动现金流为-6.83亿元。这主要是因为订单激增带来的原材料采购和备货支出大幅增加，同时大客户回款周期较长，应收账款规模快速膨胀。对于处于高速扩张期的装备企业而言，这在一定阶段内属于正常现象，但如果持续多个季度则需要警惕——现金流与利润的长期背离可能意味着增长的质量不如账面数字那么漂亮。

另一个值得关注的变量是下游资本开支的周期性。PCB设备需求直接取决于AI数据中心和云计算厂商的扩产节奏。一旦资本开支增速放缓，设备端将首先感受到寒意。大族激光160亿的订单储备为下半年的业绩提供了较高确定性，但2027年及以后的走势仍取决于全球AI投资的持续性。

大族激光的全球化布局也在同步推进。半年报显示，海外业务毛利率高于境内约8.5个百分点，说明中国高端装备在国际市场具备溢价能力。子公司大族数控已完成H股上市，公司还收购安腾创新切入数据中心液冷赛道，从PCB设备延伸至算力基础设施的散热环节，形成了围绕AI算力的多点布局。

回到最初的问题：大族激光这轮增长的驱动力是短期景气还是中长期可持续？

从需求端看，全球AI资本开支仍处于加速期，1.6T光模块进入规模部署阶段，对高端PCB设备的需求在未来2-3个季度内大概率维持高位。从供给端看，大族激光在高端PCB设备领域的技术突破已经得到订单验证，160亿的半年签约额为后续业绩提供了缓冲垫。

但更深层的变化在于：这家公司用不到十年时间，从一家通用激光设备商进化为AI算力基础设施的核心装备供应商。这不仅是国产替代的故事，更是一个产业升级的故事——从"能做低端"到"能做高端"，从"替代进口"到"参与定义下一代工艺标准"。当AI算力继续扩张，上游装备的规则正在被重写，而大族激光已经站在了新规则的制定桌上。