120亿元定增！电解铝龙头，拟重金加码“风光+铝深加工”

（原标题：120亿元定增！电解铝龙头，拟重金加码“风光+铝深加工”）

7月31日晚，宏桥控股(002379)发布公告，拟向特定对象发行股份，募资总额不超120亿元，将主要投向风电、光伏、铝深加工三大实体项目及补充流动资金。

据披露，募集资金中，风电项目拟使用56.5亿元，光伏项目22.5亿元，铝深加工项目23亿元，另有18亿元用于偿还银行贷款及补充流动资金。

这一大手笔再融资计划的落地，标志着这家国内电解铝龙头企业在巩固传统主业优势的同时，正加速向新能源和新材料领域延伸布局。

从募投项目来看，风光新能源占据重心。风电项目共计11个子项目，装机规模合计1055.25兆瓦，主要布局于云南省红河州及山东省滨州市，其中云南项目10个，依托当地丰沛水电资源形成互补，以绿色清洁能源支撑云南铝产业链生产用电；山东惠民县西北部风电项目则着眼于逐步替代关联方燃煤电力，降低关联交易规模。

光伏项目共计6个子项目，装机规模合计615兆瓦，全部位于云南省文山州砚山县，与风电形成跨区域、多类型的自有清洁能源供给体系。

宏桥控股指出，电力成本占电解铝生产成本的40%以上，云南省水电资源存在明显的季节性差异，风电出力可与水电丰枯周期形成时序互补，平抑季节性供电缺口，保障云南基地电解铝产能持续稳定运行。

铝深加工项目则包含年产50万吨高端精深加工铝板带和年产50万吨高精铝合金扁锭两个子项目，位于云南省文山州及红河州，旨在向下游延伸产业链，生产液冷板、复合钎焊箔等高附加值产品，实现“铝水不落地”的降本增效。

去年以来，宏桥控股正处于盈利加速释放的上行通道。2025年，公司完成重大资产重组，通过发行股份收购山东宏拓实业有限公司100%股权，宏拓实业于当年12月纳入合并报表范围，公司资产规模与盈利能力得到显著增厚。

进入2026年，公司经营势头进一步强劲，上半年预计实现归母净利润150亿元至160亿元，同比增长69.72%至81.04%；扣非净利润预计为149亿元至159亿元。宏桥控股表示，上半年电解铝市场销售价格同比大幅上涨，相关业务毛利显著提升，同时借款规模较上年同期明显缩减，财务利息支出大幅减少，进一步增厚了利润。

从股权结构来看，本次定增虽将引入社会资本，但不会改变公司控制权格局。截至2026年3月31日，宏桥控股控股股东魏桥铝电及其一致行动人山东宏桥合计持有公司88.99%股份，社会公众股比例较低。本次发行完成后，控股股东及实际控制人仍为张波、张红霞及张艳红，公司控制权保持稳定。

从行业发展趋势来看，宏桥控股此次加码风电、光伏及铝深加工项目，恰逢电解铝行业结构性调整的关键窗口。国内电解铝产能已逼近4500万吨，行业竞争格局基本稳定，供给端约束为铝价提供了坚实支撑。与此同时，政策层面对绿色低碳的要求日益趋严，《铝产业高质量发展实施方案》明确提出到2027年电解铝行业清洁能源使用比例须达到30%以上，能效基准水平以下产能要完成技术改造或淘汰退出。

在此背景下，提前布局风光清洁能源、提升绿电铝比例，已成为电解铝企业应对碳边境调节机制、满足下游汽车轻量化及新型电力系统等领域高端需求的必由之路。

相关数据显示，2026年以来，铝价运行趋势维持强势，而成本端煤炭价格同比显著回落，预焙阳极等辅料成本走低，电解铝企业单吨盈利空间持续扩大。需求侧，汽车轻量化、光伏边框、储能液冷板及特高压输变电等新兴领域用铝需求快速增长，正在重塑行业增长曲线。

券商相关研报显示，随着欧盟碳边境调节机制等国际贸易新规逐步落地，“绿电铝”正从概念走向溢价，清洁能源使用比例已成为电解铝企业参与全球竞争的入场券。在此背景下，具备上游资源保障、中游规模优势及下游高端化延伸能力的全产业链龙头，有望在行业格局优化中持续扩大竞争优势。