【券商聚焦】中金公司予百胜中国(YUMC.US)“跑赢行业”评级，目标价61美元，预计Q2同店环比改善、收购必胜客中国有望增厚EPS

（原标题：【券商聚焦】中金公司予百胜中国(YUMC.US)“跑赢行业”评级，目标价61美元，预计Q2同店环比改善、收购必胜客中国有望增厚EPS）

金吾财讯|中金公司发布研报，维持百胜中国“跑赢行业”评级，目标价61美元，对应2026/2027年经调整市盈率分别为21倍、18倍，较当前股价仍有约49%的上行空间。 该行指出，尽管4-5月全国社零餐饮收入增速环比回落，但受益于公司质价比定位及产品创新能力，预计第二季度同店增速有望环比改善，并为全年0-2%的同店增速指引提供确定性支撑。后续随着外卖基数抬升，增量骑手成本压力有望缓和，第二季度经营利润率或与去年同期基本持平，全年仍存在小幅提升空间。 公司此前公告拟以12亿美元（以负债为主）收购必胜客品牌在中国大陆的所有权及独家经营权。中金分析认为，此项交易静态估值虽存在一定溢价，但品牌所有权资产理应享受溢价，且收购后有望强化本土化决策效率、提升开店回报率并增厚每股收益。预计交易将直接增厚2026年每股收益，并对2027-2028年每股收益带来中单位数百分比的提升，必胜客2028年达6000家门店及2029年经营利润较2024年翻倍的指引有望提速实现。 风险方面，提示消费力修复不及预期、竞争格局恶化、同店及利润率表现低于预期等潜在挑战。