华源证券：需求供给政策三重共振 情绪消费崛起驱动潮玩赛道持续扩容

（原标题：华源证券：需求供给政策三重共振 情绪消费崛起驱动潮玩赛道持续扩容）

智通财经APP获悉，华源证券发布研报称，未来随着Z世代消费力释放和品类创新持续，潮玩行业有望保持高质量增长。行业的快速增长是需求、供给、政策三重因素共振的结果。潮玩正经历从“产品消费”向“IP消费”的转移，在情绪消费持续升温、IP衍生品市场快速扩容、中国潮玩品牌全球化进程加速的大背景下，行业正迎来结构性增长机遇。

华源证券主要观点如下：

潮玩行业业绩亮眼，未来增长动能强劲

据广东省玩具协会估算，2025年中国潮玩市场规模达879.7亿元，同比增长21%，首次超越传统玩具市场规模的801.3亿元。据弗若斯特沙利文的预测，潮玩行业将由2026年的1,264亿元增长至2030年的3,310亿元，实现27.2%的复合年增长率。搪胶毛绒和手办是中国市场的核心增长板块，AI玩具和3D拼装模型等细分赛道快速增长，成为新增长点。弗若斯特沙利文按零售额预计，搪胶毛绒在中国潮玩市场份额将从2025年的20.0%增长至41.7%;据工信部统计，预计2025年中国AI玩具市场规模约290亿元。未来随着Z世代消费力释放和品类创新持续，潮玩行业有望保持高质量增长。

潮玩行业的快速增长是需求、供给、政策三重因素共振的结果

需求端，Z世代成为消费主力，情绪消费意愿持续攀升，2024年中国情绪经济市场规模已达2.3万亿元，预计2029年将突破4.5万亿元;用户规模趋稳但消费深度快速提升，2024年中国“谷子经济”市场规模同比增长40.6%至1,689亿元。供给端，搪胶毛绒、卡牌、AI玩具等新品类持续扩容形成多条独立增长曲线，线下门店从销售终端升级为IP沉浸式体验空间。政策端，扩大内需作为国家长期战略之举，近年来多次被强调为战略基点;商务部等9个部门明确支持优质消费资源与知名IP跨界合作，鼓励打造商旅文体健融合的消费新场景，培育新型消费龙头企业，为IP经济打开新的增长空间。

中国潮玩呈现“一超多强”格局，全球份额持续提升

按2025年GMV计算，中国潮玩行业前五大零售商市场份额合计32.5%，泡泡玛特以21.8%的份额位居第一，TOPTOY以4.8%排名第二。中国潮玩在全球市场中的份额已从2020年的16.74%提升至2025年的22.91%，预计2030年将进一步提升至28.92%。从增长动能看，部分中国头部潮玩企业2021-2025年营收年均复合增速显著快于乐高、万代南梦宫、迪士尼等海外巨头，泡泡玛特、布鲁可五年间分别均实现超7倍增长。

风险提示

宏观消费修复不达预期;IP热度回落及版权风险;地缘政治影响出海