机构：证券行业业绩弹性与估值修复可期

（原标题：机构：证券行业业绩弹性与估值修复可期）

东方证券认为，1）证券行业基本面持续修复，但估值定价尚未充分反映盈利能力改善。2026年一季度上市券商营业收入和归母净利润延续同比增长，净利率维持较高水平，行业经营表现已较前期低点明显修复。2）政策支持、资金入市与市场活跃度改善有望共同支撑行业景气修复。资本市场改革持续推进，政策层面对提升市场内在稳定性、引导长期资金入市、优化投融资功能的支持方向明确；同时，权益市场风险偏好改善带动交投活跃度维持较高水平，券商经纪、两融、自营和财富管理等业务均具备顺周期修复基础。3）头部券商业绩稳定性和ROE优势有望进一步体现。当前行业盈利分化的核心主要来自自营投资能力、财富管理业务韧性以及国际业务贡献，相关业务对券商资本实力、业务牌照、客户基础、资产配置能力等方面提出更高要求。4）当前阶段建议重视证券板块β修复机会。历史上，券商板块具备较强市场弹性，当政策环境、资金环境和市场交投活跃度共同改善且处于较低估值时，板块往往具备较强估值修复弹性。当前证券指数PB处于近年较低分位，机构持仓亦处于历史偏低水平，板块估值安全边际较为充分。

浙商证券认为，证券行业高景气构筑扎实底盘，业绩弹性与估值修复可期。受益于交投高景气，券商一季度业绩表现强劲。券商板块存在三重催化：财富管理从“量增”走向“质变”，驱动整体利润率提升和估值切换；国际业务成为加杠杆的确定性路径，头部券商布局提速。