年亏2.8亿、经营现金流持续为负 零一汽车港股IPO能“解渴”吗？

（原标题：年亏2.8亿、经营现金流持续为负 零一汽车港股IPO能“解渴”吗？）

《电鳗财经》电鳗号/文

成立仅四年的新能源重卡黑马零一汽车，正以惊人的速度冲向港交所。2025年收入5.22亿元、交付新能源智能重卡1176辆，两年收入增长超400倍——这份成绩单不可谓不亮眼。但该公司的净利润持续亏损，经营现金流净流出持续扩大也是事实。

5月28日，江苏零一汽车科技股份有限公司(以下简称零一汽车)首次向联交所主板提交上市申请，高盛及海通国际担任联席保荐人。

零一汽车的业务正处于快速成长阶段。财务数据显示，2023至2025年，零一汽车分别实现收入116.3万元、1.24亿元、5.22亿元，复合年增长率达2018.58%。同期，该公司净亏损分别为1.14亿元、2.41亿元、2.81亿元，经调整净亏损9855.9万元、2.16亿元、2.31亿元，亏损额呈逐年扩大态势。

相关媒体报道显示，2023至2025年，零一汽车毛利率持续为负，各期分别为-287.2%、-34.7%、-2.5%，叠加高额营运成本，出现亏损自然在所难免。

值得注意的是，零一汽车的主营业务尚未形成“自我造血”能力，营运资金高度依赖外部融资支撑。报告期内，该公司的经营现金流净额分别为-8424.4万元 、-2.13亿元、-2.33亿元，同样逐年扩大。

此外，零一汽车还存在第三方回款情形。2023至2025年，公司第三方回款金额分别为0、0.2亿元、0.41亿元，占收入的比例分别为0、16.3%及7.9%。

零一汽车的港股IPO申请不得不面对公司造血能力与亏损扩张的平衡。连续三年持续亏损，经营现金流持续为负，当市场从概念热度回归到基本面审视，零一汽车需要通过扎实的业务数据，向资本市场证明其估值背后的价值基础。

《电鳗财经》将继续关注后续发展。

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