【券商聚焦】中金公司上调雾芯科技(RLX)目标价至3.30美元 看好现金价值及外延成长

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金吾财讯 | 中金公司发研报指，雾芯科技(RLX)1Q26业绩略好于预期，收入实现15.86亿元，同比/环比分别增长96.2%/39%，Non-GAAP经营利润实现3.10亿元，同比/环比分别增长188%/96%，Non-GAAP归母净利润实现3.57亿元，同比/环比分别增长41.8%/10.6%。业绩增长主因出口退税窗口期、国内烟草采购节奏带动营收高增。该行预计，内生业务维持快增，出口退税窗口期、国内烟草开门红影响出货节奏，带动国内收入同环比均实现快增；海外营收整体维持稳健，印尼开放式新品带动下营收或环比增长，韩国渠道开拓下份额维持高位，英国并购标的整合推进。 该行表示，雾芯科技作为全球雾化电子烟品牌龙头，国内及海外业务内生成长稳健，公司正积极于欧洲市场探索与现有业务协同效应凸显的潜在标的，外延并购打开成长空间。此外，1Q26公司账面净现金21亿美元，且股东回报积极，夯实公司底部价值。尽管行业增速、政策监管风险以及新品与业态开拓存在不确定性，但公司现金价值及外延成长潜力仍被看好。 该行续指，维持盈利预测不变，当前股价对应26/27年Non-GAAP归母净利14/12倍P/E。维持跑赢行业评级和目标价3.30美元不变，对应26/27年Non-GAAP归母净利22/19倍P/E，有57%上行空间。