【券商聚焦】BOSS直聘(BZ)盈利韧性凸显，上调目标价至17美元

（原标题：【券商聚焦】BOSS直聘(BZ)盈利韧性凸显，上调目标价至17美元）

金吾财讯 | 中金公司发研报指，BOSS直聘(BZ)1Q26收入同比增长7.6%至20.7亿元，non-GAAP净利润8.9亿元，收入较市场预期低0.3%，利润超市场预期5.5%。公司2Q26收入指引符合一致预期。用户增长趋势维持，收入增速有望恢复，1Q26平台MAU同比增长5.7%至6,090万，12个月内付费企业账户数同比增长10.9%至710万，26年以来新增认证用户超过1,500万，剔除应届毕业生后，近三分之二是蓝领用户。从招聘需求来看，1Q26大企业招聘需求有恢复趋势。1Q26收入同比增长7.6%至20.7亿元，现金收入同比增长9.8%至23.9亿元。收入增速略慢主要原因来自26年春节时点较晚影响，预计2Q26公司营收达到24.2亿元。 该行表示，尽管市场对AI冲击劳动力市场的担忧，但公司一季度软件开发工程师新增岗位同比增长10.9%，AI冲击叙事目前实际影响很有限。公司通过利用AI提升招聘匹配效率，探索AI闭环交付等方向抓住AI时代机遇。以闭环交付为例，公司通过AI提效意向候选人搜索环节，并辅助招聘者与求职者后续沟通，按交付结果收费，该模式下潜在单客户价值较传统模式更高。 该行续指，根据1Q26及2Q26收入指引，维持2026/2027年收入基本不变为93.2/102.3亿元；上调2026 non-GAAP净利润1.9%至39.0亿元，系经营杠杆持续释放，2027年基本不变。考虑到公司盈利韧性凸显及回购力度延续，维持目标价17美元不变，对应26年non-GAAP P/E 14倍，较当前股价有21%上行空间，当前股价交易于26年Non-GAAP P/E 12倍。尽管如此，宏观经济下行，企业招聘需求疲软，竞争格局变差等因素可能对股价带来波动，维持“中性”评级。