【券商聚焦】中金公司看好Take-Two Interactive(TTWO)《GTA 6》如期发布，上调目标价至272美元

（原标题：【券商聚焦】中金公司看好Take-Two Interactive(TTWO)《GTA 6》如期发布，上调目标价至272美元）

金吾财讯 | 中金公司发布研报指出，Take-Two Interactive Software Inc(TTWO)第四财季业绩超出预期，主要得益于移动端及《GTA Online》业务表现良好，以及成本费用控制超出预期。公司订阅收入达到15.80亿美元，同比基本持平；Non-GAAP归母净利润为1.43亿美元。该行认为，公司业绩的超预期表现主要得益于《NBA 2K》/移动端/《GTA Online》的稳健增长。 该行表示，对于游戏行业的整体看法是，市场应淡化传统的“大小年”游戏产品周期思路。预计《GTA 6》在发售首年将为公司奠定高额的订阅收入基数，但当期利润释放可能不明显。次年随着成本端高基数回落，以及PC版发布和Online模式起量，高毛利数字端与微交易收入将实现高位接续。中长期来看，新IP储备及经典老IP的长尾表现有望共同构筑稳固的业绩底盘。 金吾财讯 | 根据2026年第四财季情况，中金公司下调FY27 Non-GAAP净利润20%至11.92亿美元，并新引入FY28 Non-GAAP净利润20.83亿美元。考虑到《GTA 6》发布时间的明确消除了市场延期疑虑，该行维持“跑赢行业”评级，并维持272美元目标价，对应FY27 43x Non-GAAP P/E，当前股价交易于FY27 37x Non-GAAP P/E，上行空间14%。尽管如此，旗舰游戏延期和表现不及预期风险，竞争风险，以及高负债率风险仍需关注。