【券商聚焦】中金公司上调中通快递(ZTO)目标价至30美元 但提醒行业竞争风险

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金吾财讯 | 中金公司发布研报指出，中通快递(ZTO)在1Q26的业绩表现稳健，收入和利润均符合预期。公司1Q26收入达到132.82亿元，同比增长22%，毛利润为32.35亿元，同比增长20%，非通用准则净利润为23.77亿元，同比增长5%。业务量同比增长13.2%，市场份额同比提升1.3个百分点至20.3%，单票数据表现良好，公司重申预计2026年全年包裹量将同比增长10%至13%。 该行表示，从行业层面来看，1Q26行业业务量同比增长5.6%，行业单价回升，头部公司获取更多市场份额。国家邮政局数据显示，1Q26快递件量同比增长5.1%，行业单价同比增长1%，为23年以来首次季度转正。4月快递件量同比增长3%，行业单价同比增长4%，延续涨价趋势。需求方面，快递行业件量增速可能有所回落，但需求结构有望优化，建议关注龙头公司凭借产品力优势获取份额的能力。价格方面，自2H25以来，行业从上到下高度重视“反内卷”，价格改善有望延续。 该行续指，根据1Q26的表现和行业趋势，上调26/27年盈利预测4%/4%至115.15亿元/130.16亿元。考虑到行业反内卷延续，维持跑赢行业评级。由于行业估值中枢下滑，维持目标价于30.0美元，对应26/27年13/12x P/E，预计有29%的上行空间。尽管如此，快递需求增速不及预期、竞争格局恶化以及燃油、人工成本骤升等风险因素仍需关注，维持“中性”评级。