【券商聚焦】中信证券看好亚朵(ATAT)业绩增长 目标价上调

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金吾财讯 | 中信证券发研报指出，亚朵集团(ATAT)2026年一季度业绩料超预期，供应链收入高增长或打开长期增量空间。研报预计26Q1收入27.8亿元（同比+46%）、经调EBITDA约7.2亿元（同比+51%、margin约25.7%）、经调归母净利润约4.9亿元（同比+44%），同比增速较Bloomberg一致预期分别高出约16ppts/31ppts/25ppts。核心超预期项包括供应链业务收入同比增长约八成，零售业务增长51%，显著超公司25-30%全年指引；综合RevPAR同比+2%转正，4月延续改善趋势。 该行表示，对于亚朵集团所在的行业，供应链业务的快速增长和零售业务的超预期表现，显示了行业整体的积极发展趋势。特别是在供应链业务方面，亚朵集团的集采渗透率已达中高双位数水平，公司当前约30%，后续集采渗透率趋势性提升有望构成公司长期重要增长动能。 该行续指，根据2026年一季度的经营情况，该行上调2026年经调归母净利润预测至22.1亿元（原预测为20.9亿元）。考虑到当前26E PE约17X，股东回报率近5%，估值具备吸引力；五一假期及暑期旺季构成逐季催化，该行维持“买入”评级。