节能风电：2025年实现营收44.95亿元，项目储备持续加码

（原标题：节能风电：2025年实现营收44.95亿元，项目储备持续加码）

4月21日晚间，节能风电(601016)发布2025年年度报告。2025年，公司累计实现上网电量119.13亿千瓦时，同比增加1.35%；实现营业收入44.95亿元；实现归属于上市公司股东净利润6.86亿元。

公司表示，2025年经营业绩面临近年来最严峻的挑战。一方面，受电力市场化改革深化影响，公司系统平均电价同比下降；另一方面，公司对部分老旧风场拟拆除旧资产进行“以大代小”改造升级，计提资产减值准备，进一步拖累当期利润。面对复杂局面，公司迅速反应、多措并举，经营韧性持续显现。

利润分配方面，公司拟向全体股东每10股分配现金0.03元（含税），加上上半年度已派发的现金红利约2.27亿元及年内股份回购金额约1亿元，2025年度现金分红加回购合计占归母净利润的50.44%。

市场开发构建全新格局，战略布局持续优化升级

报告期内，节能风电牢牢把握新能源行业发展趋势，坚定贯彻“向东、向海、向外”战略优化方向，紧扣新兴业务发展要求，持续推进市场开发全域布局，在新区域、新领域拓展均取得实质性突破，项目结构与资源储备实现同步优化。

在传统风电主业开发上，公司多措并举拓宽开发渠道，项目获取成效显著。2025年公司新增核准风电项目容量达129.325万千瓦，新增可预见风电项目资源约84万千瓦，优质资源储备持续加码，为后续发电量与营收增长筑牢基础。同时聚焦新兴业务打造第二增长曲线，储能业务实现从无到有的跨越式突破，年内于广东、甘肃、内蒙古、新疆、湖北等多地成功获取6个独立储能项目，总装机规模达97.1万千瓦，新增可预见独立储能项目资源约82.8万千瓦，进一步完善“源网荷储”一体化布局。

海上风电与海外市场同步发力，公司持续加大江苏、广东等沿海省份海上风电项目开发力度，抢占海风优质赛道；国际经营实现突破，成功签署塞尔维亚绿色能源合作协议，澳大利亚等海外风电项目稳步推进，国际化布局迈出坚实步伐。

在项目布局优化方面，公司重点加大华东、华南等高电价、高利用小时数区域的资源储备，成功实现天津市场零的突破，通过区域结构调整有效对冲“三北”地区限电风险。新兴业态多点突破，内蒙古50万千瓦工业园区绿色供电项目落地，开创“风电+高载能企业”全新供电模式，成为“源网荷储”融合发展标杆；购售电业务构建“总部统筹+区域协同”交易体系，依托智能报价与大数据分析捕捉市场机遇，在新疆、华中区域率先实现突破，2025年签约售电电量突破1亿千瓦时。

精益管理纵深推进，降本增效与财务结构双优化

围绕“价值创造年”核心目标，节能风电主动适配136号文新政要求，以电力交易能力提升为抓手，全面推行精益化管理，深度挖掘存量资产价值，多措并举实现降本增效。

在电力运营方面，公司深化电力与绿证协同交易机制，充分释放绿色电力价值。2025年通过电力交易业务实现增收约4.1亿元，同时借助市场化交易有效缓解限电压力，推动绿电价值最大化落地。生产运维环节推行精益化管理，通过集中采购发挥规模优势实现节资降耗，依托跨区域资源共享提升存货周转效率，科学管控运维费用，实现降本与增效双向提升。同时以数字化转型赋能生产运营，风电研究院聚焦平台搭建、数据治理、智能赋能三大方向，推动信息化与业务深度融合，智能管控能力显著提升。

融资与财务管控方面，公司持续优化债务结构，增强多元化资金保障能力，实现财务费用同比下降5527万元，降幅达8.28%。融资渠道保持畅通，年内成功发行10亿元科技创新公司债券，完成5亿元存量碳中和绿色公司债券到期回转售并实现低成本全额续期。同时，公司稳步推进向特定对象发行A股股票工作，拟募集资金36亿元全部投入7个风电项目建设，该事项已获股东会审议通过，后续工作有序推进，为项目建设提供稳定资金支撑。

政策红利持续释放，券商看好绿电价值重估

今年以来，能源领域利好政策密集落地，新能源行业发展环境持续优化。国家围绕“双碳”目标与能源安全战略，大力支持新能源高质量发展，推进清洁能源建设，并持续提升电网对新能源的消纳与调度能力，非化石能源消费比重将稳步提升。与此同时，绿电直连、算电协同等创新机制加速推进，2026年“算电协同”首次被纳入政府工作报告并上升至国家新基建战略高度，为破解新能源消纳瓶颈、释放绿电价值提供了坚实政策支撑。

在政策推动下，绿电直连有效缓解三北地区限电压力，减少发电企业弃电损失，同时助力出口型制造企业应对欧盟碳关税，降低全生命周期碳成本；算电协同则推动绿电与算力产业深度融合，使绿电成为AI产业发展的核心能源保障，彻底打开行业价值想象空间。随着新能源装机占比持续提升，绿电的环境效益、能源安全价值逐步被市场重估，整个板块迎来估值修复窗口期。

节能风电作为央企背景的优质风电运营龙头，凭借扎实的资产质量、充沛的项目储备以及前瞻性布局，将深度受益于行业景气度回升。从资产禀赋来看，公司早期项目多布局在风资源优异区域，随着“以大代小”升级改造持续推进，老旧机组替换为大功率机型后，装机规模与风能利用率将明显提升。研究显示，存量优质风场改造项目具备天然区位与并网优势，利用小时数提升空间大，改造后IRR表现普遍优于新建项目，有望成为公司重要增长点。

多家券商机构对绿电赛道维持乐观判断。华泰证券研报认为，伴随2035年气候目标约束逐步落地，我国气候治理将从强度控制转向总量减排，绿证价格中枢有望大幅上行，直接提升绿电运营商度电收益，推动板块从传统公用事业类债估值向成长股估值切换。天风证券也表示，当前风电板块较历史高点仍处于低位，行业供需格局持续改善，预计2026年风电板块有望迎来业绩增长与估值修复的双重驱动。节能风电凭借稳健经营与优质资产禀赋，有望充分受益于行业景气上行。